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    近日，公司公告称，向特定对象发行股票募集资金不超过312,724万元，用于航空精密模锻产业深化提升项目等。此外，公司推出股权激励计划，计划授予限制性股票总量不超过500 万股，占公司股本总额的1.01%，首次授予400 万股，授予价格22.01 元/股。

    简评

    定增扩产满足多样需求，顺应产业发展趋势

    2022 年2 月23 日，公司向特定对象发行股票募集资金不超过312,724 万元，用于航空精密模锻产业深化提升项目、航空发动机叶片精锻项目和先进航空零部件智能互联制造基地项目等。国产大飞机产业化带来了亿万规模市场，航空零部件配套模式趋于外部协作，为民营企业带来了发展机遇。公司此次发行旨在满足市场多样化需求，实现产业链进一步延伸，充分满足航空零部件加工能力需要，率先建立“锻件生产—零部件加工—部组件装配”的全流程配套体系。

    股权激励彰显信心，助力公司长远发展

    公司推出股权激励计划（草案），以22.01 元/股价格授予董事、高级管理人员、核心技术人员、中层管理人员、技术骨干以及业务骨干等45 人500 万股限制性股票，占公司总股本的1.01%。本次计划在授予日起满12 个月后分三期归属，每期比例分别为35%、35%、30%。

    解锁条件为以2020 年净利润为基数，2022-2024 年净利润增长不低于193.53%、281.59%、396.07%。新一轮股权激励计划的推出，彰显了公司未来发展信心，有利于提升公司核心管理层的主观能动性，激发员工积极性，助力公司长远发展。

    据公司2021 年业绩预告，预计全年实现归母净利润为4.10-4.50亿元，同比增长100.58-120.15%；扣非归母净利润为4.03-4.43 亿元，同比增长120.08-141.95%。受益于军品销售订单较去年同期的大幅上涨，加之公司经营管理水平不断提高，盈利能力显著增强，业绩预计实现高速增长。

    研发实力雄厚，生产装备及生产工艺技术持续领先公司是我国军用航空大型锻件核心供应商，持续加强研发创新投入，高筑技术优势壁垒。公司拥有较强的技术研发实力和生产制造能力，取得了生产军工产品所需资质，一直专注于钛合金、高温合金、高强度钢等锻件领域，已快速发展成为向航空、航天等行业提供各类锻件的专业化锻造企业。2019 年，公司在深圳创业板上市交易，募集资金用于“400MN 模锻液压机生产线技改及深加工建设项目”、“发动机盘环件先进制造生产线建设项目”、 “军民融合理化检测中心公共服务平台项目”建设。

    2021 年6 月9 日，公司完成9.04 亿元的可转债募集，募集资金全部用于先进航空零部件智能互联制造基地项目，主要建设航空精密零件数字化智能制造生产线和飞机蒙皮镜像铣智能制造生产线。项目建成投产后，公司业务产业链将得以进一步完善，产能结构将进一步丰富。2021 年12 月7 日，公司宣布投资1.56 亿元于航空零部件特种工艺能力建设项目，项目建成后新增钛合金整体框、分框、长梁、短梁、起落架、旋翼等特种工艺零件年产量2,380.00 件/年；新增铝合金机头窗框、机身结构件等特种工艺零件年产量450.00 件/年；并形成一定航空零件化铣处理能力。配合主机厂实现“供应链管理+装配集成”模式转变，公司锻件产品实现锻造毛坯状态向粗加工或精加工交付甚至零件交付状态转变。我们认为，受益于军用民用需求双向拉动，公司整体经营规模、经营业绩及市场竞争能力将进一步提升和增强。

    盈利预测与投资评级：持续提高核心竞争力，看好中长期发展空间，维持“买入”评级我们判断，未来公司有望打通“锻件生产-机械加工-特种工艺处理”全流程生产能力，实现从以零部件生产为主向航空零部件全流程制造升级转型，并在现有的产销规模基础上，三年内实现产能和销售的较大增长，进一步巩固公司行业竞争力，为未来五到十年的快速发展奠定基础。预计公司2021 年至2023 年的归母净利润分别为4.42、6.25 和8.55 亿元，同比增长分别为116.06%、41.56%和36.79%，相应21 年至23 年EPS 分别为0.89/1.26/1.72 元，对应当前股价PE 分别为51/36/26 倍，维持“买入”评级。

    风险提示

    1、产能释放不及预期

    2、新产品新技术存在研发风险