事件：公司发布2022年半年报，期内实现营业收入9.12亿元，同比增长95.35%；实现归母净利润3.01 亿，同比增长82.35%；实现扣非归母净利润2.98 亿，同比增长86.87%。

    2022H1 业绩持续高速增长。公司经营业务保持稳定，营业收入与净利润较去年同期大幅增长，业绩处于高速增长期，业绩的大幅增长主要源自期内公司销售订单较去年同期大幅增长所致。单季度来看，公司第二季度营收为（4.84亿，+73.89%），归母净利润为（1.6 亿，+76.36%），扣非归母净利润为（1.59亿，+78.24%）。分业务情况来看，公司模锻件产品实现收入（7.96 亿，+79.72%），模锻件产品占营收比重为87.3%，毛利率提升1.27pct 至48.71%。

    期间费用率持续改善，盈利能力保持稳定。盈利能力方面，2022H1 公司销售毛利率为46.47%，比去年同期微降0.43pct。期内公司发生销售费用（0.01亿，-2.58%）；管理费用（0.07 亿，+24.38%）；财务费用（-0.08 亿，-63.89%）主要是报告期内利息收入大幅增长所致。三项费用率为1.13%，比去年同期下降1.08pct，期间费用率持续改善。公司半年度研发费用（0.22 亿，+20.7%）。

    销售净利润率为33.03%，同期下降2.35pct。资产负债表方面，本期末公司应收账款为10.33 亿，相比21 年末增加6.02 亿，主要是报告期内销售订单增长所致。

    定增布局产能深化提升和产业链拓展延伸，紧抓发展战略机遇期。公司于2022 年7 月8 日发布《向特定对象发行股票并在创业板上市预案（修订稿）》，拟向特定对象发行股票募集资金总额不超过20.46 亿元（原先为31.27 亿元）

    公司发布股权激励计划草案，解除限售期安排和业绩考核目标展现公司信心。

    公司于2022 年5 月26 日发布《2022 年限制性股票激励计划（草案修订稿》，并于7 月8 日发布《关于调整2022 年限制性股票激励计划首次授予激励对象名单、授予数量及授予价格的公告》，拟授予的限制性股票总量不超过500万股（占总股本1.01%），其中首次授予373 万股，首次授予的价格为21.92元/股，首次授予的激励对象共计78 人。股权激励整体以2020 年净利润值为基数，第一个解除限售期（考核年度为2022 年），需满足净利润增长率不低 于193.53%；第二个解除限售期（考核年度为2023 年）需满足净利润增长率不低于281.59%，第三个解除限售期（考核年度为2024 年）需满足净利润增长率不低于396.07%。我们认为，公司股权激励计划的整体安排展现了公司未来快速增长预期。目前公司下游需求旺盛，随着激励计划的后续实施，预计将有效提升公司管理层积极性，提升经营效率，促进利润增长。

    公司是我国军用航空大型锻件核心供应商，将核心受益于我国航空产业的高速发展。公司主要从事航空、航天、船舶等行业锻件产品的研制、生产、销售和服务。目前，公司产品为特种合金锻件，主要用于制造飞机机身结构件及航空发动机盘件，公司目前已进入航空、航天、船舶等领域的各大主机厂供应商名录，公司产品目前已应用在新一代战斗机、新一代运输机及新一代直升机中，并为各类型国产航空发动机供应主要锻件。我们认为，公司作为我国军用航空大型锻件核心供应商，将核心受益于我国航空产业的高速发展。

    盈利预测：预测2022-2024 年公司归母净利润分别为6.22 亿、8.21 亿和10.34 亿元，对应PE 估值分别为36、27、22 倍，维持“强烈推荐”评级！

    风险提示：下游需求放量不及预期；募投项目建设进度不及预期。