公司发布三季报，业绩符合预期。公司于10月25日发布三季报，22年前三季度实现营业收入10.53亿元，同比+12.65%，同期归母净利润3.36亿元，同比+19.52%，扣非归母净利润3.20亿元，同比+19.03%;单看Q3,公司实现营业收入3.88亿元，同比+16.07%，同期归母净利润1.20亿元，同比+16.24%，扣非归母净利润1.13亿元，同比+12.59%，业绩稳中有升。

    合同负债增长继续，未来业绩确定性高。公司PERC激光消融设备、SE激光掺杂设备保持稳定增长，应用于IBC电池工艺的激光开槽设备订单快速增长；截止22Q3,合同负债5.27亿元，环比增加约5%。

    多路线布局，逐步进入收获期。公司持续进行激光印刷相关技术的研究与开发，转印设备已经有交货，在PERC、TOPCON、HJT、IBC等电池工艺上都可以应用；TOPC0n方面，公司拥有激光硼糁杂、激光开膜、特殊浆料开槽等技术储备；HJT方面，LIA激光修复技术已取得客户量产订单；BC方面，激光开槽技术已经取得量产订单；同时，公司也在开展钙钛矿电池的相关研发并取得订单。

    盈利预测与投资建议。预计2022-2024年公司归母净利润分别为5.08/7.40/9.30亿元，同比增长33.4%/45.6%/25.6%，对应PE分别达到57x/39x31x。公司所在激光核心产品，在新工艺中价值量变化和订单弹性较高，参考可比公司，我们维持给予公司22年PE为75X,对应合理价值为224.07元/股，雏持“买入”评级。

    风险提示.下游扩产不及预期：原材料价格波动；新产品技术开拓及进展不及预期：竞争加剧