投资要点

    　　公司2022 年3 月14 日发布公告，公司近日与客户A 签订了《产品订货合同》，合同标的为碳纤维、碳纤维织物，合同金额21.69 亿元，对应税后金额19.20 亿元，占公司2020 年营收的492.87%，合同履行期限为2022年至2023 年，具体根据客户下发交货计划执行，预计将对公司业绩将产生积极影响。

    　　近三年公司多次发布签订重大合同公告，且合同金额呈现爆发式增长趋势。2020 年5 月、2021 年7 月公司分别发布公告与客户签订重大销售合同，合同金额分别为2.65 亿元（合同履行期为签订后12 个月内）和6.36亿元（合同履行期为2021 至2022 年）。

    　　据公司2020 年年报，客户A 为公司第一大客户，2020 年对其销售金额3.38 亿元，占公司年度销售总额的87%（此次与客户A 签订的合同税后金额为19.2 亿元，占2020 年客户A 销售额的566.49%）。长期以来，公司高性能碳纤维及织物在我国航空航天高端领域应用良好，获得客户的认可，此次合同的签订进一步加深公司与客户密切合作关系，增强公司客户粘性，促进公司发展。

    　　我们调整盈利预测，预计公司2021-2023 年实现归母净利润1.97/5.16/7.15亿元，对应PE 为111.9/42.6/30.8 倍（2022.03.14），维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：降价风险，产能扩建进度低于预期，产品交付与收入进度确认滞后