22Q3 扣非归母净利润2.29 亿元，环比下降22%，业绩符合预期2022 年前三季度公司营收30.17 亿元，同比下降13%，归母净利润9.85 亿元，同比下降36%，扣非归母净利润9.85 亿元，同比下降35%，主要受下游手机行业需求疲弱影响。

    22Q3 单季度营收7.82 亿元，环比下降14%，归母净利润2.33 亿元，环比下降20%，扣非归母净利润2.29 亿元，环比下降22%；毛利率54.06%，环比提升1.33pct，净利率29.80%，环比下降2.56pct，净利率环比下降主要系研发费用率环比提升4.38pct。

    全球手机需求疲弱致业绩承压，接收端&发射端模组是全新成长引擎公司第一大业务为射频分立器件，22H1 射频分立器件营收15.16 亿元，占总营收的68%，毛利率53.51%。公司第二大业务为射频模组，22H1 射频模组营收6.88 亿元，占总营收的32%，毛利率51.21%。

    全球手机需求皮疲弱，预计22Q3 单季度射频分立器件业务及射频模组业务均短期承压。据Canalys 数据，22Q3 全球智能手机出货量为2.98 亿部，同比下降9%，显现下游终端手机需求疲弱，因此预计22Q3 两大业务均短期承压。

    射频模组方面，接收端模组主力产品LFEM 升级迭代，且22H1 新推出采用SiGe 工艺的LFEM 在客户端量产出货，发射端模组L-PAMiF 已在品牌客户大批量出货。接收端与发射端模组是公司全新成长引擎，未来随着下游需求恢复，营收有望进一步成长。

    自产SAW 滤波器和高性能滤波器已具备量产能力，双工器/四工器超预期22Q3 单季度公司研发费用1.11 亿元，同比提升55%，研发费用率为14.23%，同比提升7.86pct。公司持续研发投入，推动芯卓滤波器产线建设，为未来进入千亿级高端射频前端市场夯实内生动力。

    2022 年前三季度，公司自产SAW 滤波器和高性能滤波器已具备量产能力，双工器和四工器已通过产品级验证，并开始向客户送样。与此同时，公司分立滤波器和集成自产滤波器的DiFEM、L-DiFEM、GPS 模组等产品已积极向市场推广，并已有部分产品在品牌客户端验证通过，即将实现量产出货。

    射频芯片龙头，拥抱千亿级高端射频前端市场，维持“增持”评级Yole 预计2026 年全球射频前端市场规模将达到217 亿美元。公司作为半导体射频芯片龙头，高性能滤波器已具备量产能力，双工器和四工器已开始向客户送样，有望抢占射频前端份额高地，开启千亿级高端射频前端市场，预计公司2022~2024 年净利润分别为13.73/18.02/22.50 亿元，对应22/23/24 年PE为36/27/22 倍，维持“增持”评级。

    风险提示：市场竞争加剧；盈利能力下降；下游需求波动；地缘政治因素等