23Q2 归母净利润2.50 亿元，环比增长115%， 符合预期。

    　　23H1 营收16.65 亿元，同比下降25%，归母净利润3.67 亿元（原指引3.38亿元~3.76 亿元），同比下降51%，扣非归母净利润3.67 亿元（原指引3.40亿元~3.78 亿元），同比下降52%，营收同比下降系智能手机市场需求疲软，净利润同比下降受23H1 研发费用率同比提升7.71pct 影响。

    　　23Q2 单季度营收9.54 亿元，环比增长34%，归母净利润2.50 亿元，环比增长115%，扣非归母净利润2.49 亿元，环比增长111%；毛利率49.23，环比提升0.40pct，净利率26.23%，环比提升9.92pct，净利率环比提升主要受益于23Q2 研发费用率环比下降3.56pct 及存货减值金额环比下降23%。

    　　23H1 射频模组营收占比提升1.22pct， 高性能滤波器模组逐步放量。

    　　23H1 射频分立器件营收11.03 亿元，同比下降27%，占总营收66%，毛利率49.61%，同比下降3.90pct。23H1 推出单芯片多频段滤波器产品，包括双接收通道、三接收通道的滤波器分立产品，且已进入量产阶段。

    　　射频模组营收5.32 亿元，同比下降23%，占总营收32%，同比提升1.22pct，毛利率48.00%，同比下降3.21pct。23H1 交付的DiFEM/L-DiFEM/GPS 模组等产品中集成自产的滤波器超1.6 亿颗，集成自产滤波器的相关产品在客户端逐步放量提升；双工器和四工器已在个别客户实现量产导入。

    　　23Q2 存货金额环比下降8%， 存货水位进一步改善。

    　　截至23Q2 末，公司存货为14.31 亿元，环比下降8%，存货水位进一步改善。

    　　IDC 预计23Q3 全球智能手机出货量约3.06 亿部，同比增长1%，同比增速由负转正，随着智能手机市场逐步复苏，公司存货有望进一步下降。

    　　成功研发L-FEMiD， 助推射频模组“明珠”产品L-PAMiD研发。

    　　公司成功研发L-FEMiD，持续加大应用于5G NR 频段的主集收发模组L-PAMiF产品在客户端的渗透与覆盖，推出的MMMB PA 模组已处于向客户送样推广阶段，进一步助推射频模组“明珠”产品L-PAMiD研发。

    　　射频芯片龙头，拥抱千亿级高端射频前端市场，维持“增持”评级。

    　　Yole 预计2028 年全球射频前端市场规模将达到269 亿美元。公司作为半导体射频芯片龙头，有望抢占射频前端份额高地，开启千亿级高端射频前端市场，预计2023~2025 年归母净利润分别为12.03/16.41/22.47 亿元，对应23/24/25 年PE 为49/36/26 倍，维持“增持”评级。

    　　风险提示：市场风险；毛利率下降风险；技术创新风险；存货减值风险等。