2023 年上半年，公司实现营业收入8.73 亿元，同比+2.92%；归母净利润0.91亿元，同比+1.35%，基本每股收益为0.48 元。第二季度实现归母净利润 0.49亿元，环比第一季度上升 16.13%。

    　　业绩保持增长，各细分领域稳中有升。2023 年上半年，公司实现营业收入 8.73亿元，同比增长 2.92%；实现归属于上市公司股东的净利润 0.91 亿元，同比增长 1.35%。营业收入增长与细分领域发力有关：今年 1-6 月，公司经管类图书实洋市场占有率 14.19%，同比提升 0.43 个百分点，持续领跑市场；少儿类实洋市场占有率 4.32%，较去年同期提升 1.02 个百分点，排名提升至第一位；心理自助类和传记类实洋市场占有率排名第一；文学、艺术类排名大幅提升：与《中国奇谭》《长安三万里》《深海》等 IP 联动策划多款畅销书，并积极布局衍生品业务。此外，公司费用管理得当，销售/管理/财务费用率分别同比-2.89/-0.60/+0.21pct。公司第二季度实现营业收入4.46 亿元，环比第一季度上升 4.49%；第二季度实现归属于上市公司股东的净利润0.49亿元，环比第一季度上升 16.13%。

    　　跑赢行业大势，运营效率行业领先。根据开卷报告统计，2023 年上半年图书零售市场较 2022 年同期下降了 2.41%，和第一季度相比降幅继续收窄。根据开卷报告数据，今年 1-6 月， 公司在整体图书市场中的实洋市场占有率为3.47%，较去年同期提升 0.48 个百分点，稳居出版机构第一位；实洋品种效率 5.03，同比提升 0.44，位居行业头部。图书出版各运营指标较去年同期全面提升，动销品种数同比增长 7.3%，存货周转次数增加0.41，公司覆盖的 10 个主要细分领域的 TOP 500 畅销书上榜次数总计 311 次，同比增加4.4%。此外，公司持续加大内容电商的投入和迭代，公司官方直播间场均GMV 同比提升 329%，继续领跑书业。

    　　积极拥抱AI 技术带来的变革。1）公司推进“AIGC 数智出版”流程再造，人工智能共建的产品生产和宣发体系已基本搭建，AIGC 数智出版集成工具平台已面向内部编辑团队开放试用，首批 AI 辅助出版图书已筹备面市。2）公司建立统一的“智能数字体系”，基于 AIGC 应用层，面向未来“超渠道”，对战略、组织、技术和用户进行交叉整合，在数字平台、读者交互和社会嵌入融合上打造超级内容平台和知识服务体系，逐步形成公司的第二增长曲线。

    　　维持“强烈推荐”投资评级。我们预测未来图书零售市场有望进一步恢复，公司作为行业头部公司之一，运营效率和部分细分赛道（经管、少儿等）优势显著。预估2023/2024/2025 年分别实现归母净利润2.31/2.68/2.87 亿元，对应PE24.8/21.3/19.9 倍，维持 “强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：税收优惠政策和带来的风险、知识产权被侵害的风险、原材料价格波动风险。