中信出版发布2025 年年报公告：2025 年公司营业总收入17.02 亿元，同比+0.87%，归母净利润1.30 亿元，同比+9.63%；销售、管理、研发费用3.5、1.2、0.11 亿元，分别同比+11.43%、-5.11%、+1.06%；经营性现金流净额2.25 亿元，同比+39%；2025 年每10 股派发现金红利（含税）1.9元。

    　　投资要点

    　　2025 年公司影游漫IP 图书增长强劲 大众图书出版持续领先

    　　2025 年公司主业图书出版发行、数智服务、城市文化空间运营三大收入分别为12.9、2.36、3.44 亿元，营收同比-1.35% 、+6.02% 、+10.2% ， 收入占比分别为76.05% 、13.84%、20.26%，三大主业毛利率分别为39.74%、29.42%、34.35% 。2025 年整体图书零售市场码洋规模同比下降2.24%，实洋规模同比下降3.80%，细分市场中生活、心理自助、经济与管理、少儿等品类同比增长； 2025 年公司在全国图书零售市场中居单体出版社首位，截至 2025 年底，公司超百万册销量的图书累计近50 种，细分品类中，经济与管理、传记、艺术类排名第一，自然科学类位居第二，少儿类位居第三，同时，影游漫 IP 图书如《哪吒·三界往事》《影神图》等产品表现较好，出品的“悟空”“哪吒”“白蛇”等传统文化IP 类图书获用户认可。

    　　数智服务增强产品力 从政企服务到知识服务公司积极构建“知识共同体”，构建权威内容源壁垒，中信书院 app 及新媒体矩阵覆盖用户超 1500 万，行业角度看，中国企业学习市场已超 5000 亿元，中国知识付费市场规模达到2808.8 亿元，企业培训需求从“通用知识技能”向“绩效提升实效”转变，公司的政企服务、教育服务端仍具增长潜力。同时，城市文化空间运营有望成为文化体验场景新载体。

    　　AI 赋能仍具潜力 从夸父AI 到图书智能体

    　　公司的夸父 AI 平台对图书出版全链路赋能，如书稿翻译周　　期缩短90%，在专业术语与出版级流畅度等维度领先市场；可处理 80%的审校基础工作，赋能整体出版效率提升，视频生产效率提升 5-10 倍，全年支持各业务线产出视频5000 多条；公司研发的图书智能体Agent 产品，支持用户与图书智能体进行深度对话，为用户构建跨知识服务。

    　　盈利预测

    　　预测公司2026-2028 年收入分别为17.56、18.17、18.99 亿元，EPS 分别为0.87、1.03、1.20 元，当前股价对应PE 分别为38.4、32.3、27.7 倍，作为精品内容的托举者，2025年公司构建“一三四九”战略，2026 年持续夯实精品内容，并推动AI 技术成果转化，探索AI 数智出版平台、出版级AI翻译平台、图书智能体Agent 等产品的商业化推广，打造“IP×”融合发展模式，并推进资本运作来助推公司的转型升级，进而维持“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　新业务或对外投资探索不及预期的风险；数字化变革挑战的风险；知识产权被侵害的风险；税收优惠政策变动的风险；产业政策变化的风险；税收优惠及财政补贴政策进一步变动的风险；内容电商进展不及预期的风险；宏观经济波动的风险等。