公司动态

    　　公司近况

    　　我们近期参加仙乐健康2026 年投资者交流会活动，与公司管理层展开交流。

    　　评论

    　　公司发布2026-28 年战略路线图，目标全球第一的行业地位，战略目标及路径清晰。1）业务发展：公司目标实现从中国第一到全球第一的跨越，以中美欧亚太为基石市场，以全球KA大客户和MT客户（渠道商客户）突破为核心抓手。2）能力打造：公司将持续打造全球化能力及核心能力，实现从“好”到“快”，从“好”到“更好”。公司重点推进两大AI项目：一是AI配方引擎，对内应用提升工作效率。二是AI精准营养项目，AI营养师APP提供个性化营养健康建议，并定期为用户定制营养包，形成分析-建议-解决方案-用户反馈的闭环。3）培育业务：公司多元化培育新业务，如孵化宠物业务、投资蒙牛旗下运动营养品牌迈胜等。

    　　展望26 年，考虑PC业务剥离推进，我们预计公司有望轻装上阵、实现良好增长。1）中国区：我们预计26 年中国区收入增速有望达10%，主要增长仍来自于MCN、私域及MT等新消费渠道。2）欧洲区：我们预计整体经营态势向好，欧洲出口将实现良好增长。3）北美区：BF端，目前公司已与潜在买家就BF的PC业务签署初步意向函，我们预计公司1 月底前签署正式协议并完成PC业务的交割，PC业务剥离有望提升盈利水平。北美出口端，业务受关税政策影响或有下滑风险。4）新业务：我们预计将贡献增量收入，同时产生相应的孵化成本。

    　　基于国际化发展战略，公司将启动H股上市，我们认为此举将助力公司全球化布局，提升国际影响力。未来募集资金主要用于四大方向：一是全球市场开拓；二是产品研发等核心竞争力提升；三是AI营养师等数字化项目投入；四是营运资金投入。

    　　盈利预测与估值

    　　当前交易在26/27 年18/16x P/E；考虑PC业务减值，下调25/26年盈利预测40%/11%至2.2/4.2 亿元，引入27 年盈利预测4.7 亿元；因减值为一次性，维持目标价35.3 元，切换估值至26 年，对应26/27 年26/23x P/E和43%上行空间，维持跑赢行业评级。

    　　风险

    　　需求疲弱，海外利润率低于预期，竞争加剧。