核心观点：

    　　原强生中国区总裁邓旭先生任CEO，有望助力公司加强自有品牌产品及品牌建设能力。壹网壹创发布了《关于聘任公司CEO 的议案》，同意聘任邓旭先生担任公司CEO。根据公告，邓旭先生曾任强生消费品中国区总裁，美妆事业部总经理，销售副总裁，城野医生中国总经理，Tesco 乐购中国区市场总监，百思买中国价格策略经理等职务。我们认为，邓旭先生的消费品及零售业从业经验有望与壹网壹创的品牌营销经验形成协同，为自有品牌建设和品牌管理主业增强动力。

    　　自有品牌代餐食品“每鲜说”落地。公司自有品牌“每鲜说”已上线天猫旗舰店，主推彩虹思慕雪系列代餐产品。根据《申请向特定对象发行股票的审核问询函之回复报告》，公司与浙江大学食品科学领域专家、米其林厨师团队合作研发，由3 家ODM 厂商提供生产支持。

    　　董事长拟增持股份，彰显对公司长期发展的强烈信心。公司公告显示，公司实际控制人、董事长林振宇先生拟增持公司股份，增持金额为不低于人民币5000 万元且不超过1 亿元，本次增持不设定价格区间，将根据公司股票价格波动情况及资本市场整体趋势，择机实施增持计划，自本公告披露日后第一个交易日起6 个月内实施完成。

    　　盈利预测及估值：公司增长的三条主线不变，①主业拓品类拓品牌支撑基本盘稳健增长；②拓展抖音等内容平台布局、孵化账号，借助货品（品牌资源）、操盘（丰富的营销经验）优势享受新的流量红利；③自有品牌落地，将积累的营销能力转化为品牌资产。预计2020-2022年归母净利3.2/4.4/6.2 亿元，同比增长47%/36%/40%；考虑公司业务增速、可比公司估值及壹网壹创龙头地位，给予21 年55 倍PE，对应合理价值168.03 元/股，维持“买入”评级。

    　　风险提示：募投项目实施效果不及预期；品牌将电商渠道收归自营或变更服务商；新品牌拓展不达预期；电商行业、美妆行业景气度下降。