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左江科技(300799)机构评级研报股票分析报告

 
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左江科技(300799):业绩有望回暖 DPU已进入流片程序

http://www.chaguwang.cn  机构:兴业证券股份有限公司  2022-08-31  查股网机构评级研报

  事件:8 月26 日,公司发布2022 年半年报,实现营业收入2565.51 万元,归母净利润为亏损5458.03 万元,扣非净利润为亏损5480.83 万元。

      业绩受疫情冲击,研发支出大幅增加。上半年受疫情影响,相关销售订单进展有所滞后,致营收下滑。同时,公司持续加大新产品研发投入,上半年研发投入5775.34 万元,同比增加104.05%。费用方面,三费同比下降明显,销售、管理、财务费用分别下降15.45%、7.48%、11.29%。预计下半年经营可回到正轨,客户款项也有望在下半年冲回。

      DPU 已进入流片程序,国产化正当时。公司DPU 目前已经进入了流片程序,下一步将进入封装测试。产品有明确客户需求,已与目标客户进行合作开发,并与部分国内主要服务器厂商等通用市场客户进行技术交流。公司产品采用28nm 制程,可实现生产全流程自主可控,且市场空间广阔,在数据中心、云计算应用场景需求迫切,随着算力需求进一步提升,DPU 将在智能驾驶等领域得到广泛应用。

      引入战略股东,协同助推业务腾飞。子公司北中网芯拟通过增资扩股方式引入新投资方,本轮增资额合计8000 万元,增资投资后整体估值为11.3 亿元,较2022 年1 月增资时估值提升61.4%,增资后公司控股北中网芯62.12%。

      盈利预测与投资建议:预计2022-2024 年实现归母净利润1.41/2.47/3.42 亿元,对应8 月30 日收盘价PE 为50.9x/29.0x/ 20.9x,维持“审慎增持”评级。

      风险提示:1、全球科技龙头挤压致竞争加剧风险;2、芯片设计因经验不足流片失败风险;3、应用场景如智能驾驶等发展不及预期。

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