事件：公司发布2020三季报，前三季度实现收入3.44亿元，同比增长13.73%；实现归母净利润6834 万元，同比增长3.61%。其中Q3 单季度实现收入1.11 亿元，同比增长30.31%；实现归母净利润2615 万元，同比增长55.75%。业绩高速增长，符合此前预告的区间。

    　　高毛利新产品逐步放量，带动毛利率上升。根据公告，公司3D AOI、3D SPI 等高端3D 检测设备在第二、三季度打破国外垄断实现进口替代，是Q3 业绩反弹的原因，公司新产品3D SPI 于二季度进入市场推广期，获得和硕、比亚迪、京东方等客户认可，受益于此，Q3 单季度公司毛利率41.39%，同比提升3.42 个pct，达到历史最高单季毛利率水平，随着3D 新产品继续放量，盈利能力将持续提升。

    　　现金流大幅改善，经营质量优异。Q3 单季度公司净利率23.58%，同比提升3.85 个pct。期间费用方面，销售、管理费率同比分别下降1.58个和3.17 个pct，研发费率小幅提升0.85 个pct，财务费率提升11.5个pct，主要系汇兑损失上升。经营质量方面，Q3 单季度公司销售商品、提供劳务收到的现金为1.25 亿元，单季度收现比113%，与Q2 的23%相比大幅改善；Q3 单季度公司经营现金流量净额5162 万元，同比增长36.7%，表现较好。

    　　盈利预测与投资建议：预计2020 年-2022 年公司营业收入分别为4.38亿元、7.25 亿元和9.09 亿元，归母净利润分别为9166 万元、1.72亿元、2.17 亿元，对应EPS 分别为0.56 元、1.06 元和1.34 元，维持“买入”评级。

    　　风险提示：下游景气度波动，新产品研发不顺