2021Q1 业绩快速增长，新产品放量值得期待2021 年4 月28 日，公司公告2021 年一季度报告，2021Q1 实现营业收入1.14 亿元（+13.88%），归母净利润0.25 亿元（+33.97%）。此外，公司2021Q1 毛利率达到38.72%，同比增加5.02pct；净利率达到20.99%，同比增加0.90pct。主要系公司3D SPI、3D AOI 等高毛利产品加速放量，使得公司在疫情之后盈利能力快速回升。随着公司新品投向市场以及下游布局领域不断增加，公司将逐步实现进口替代，成长为机器视觉检测龙头。我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.18/1.67/2.20 亿元，对应EPS 为0.73/1.03/1.35 元，当前股价对应PE 为46.1/32.7/24.8 倍，维持“买入”评级。

    疫情之后业绩快速回升，新品频出推动公司步入高速增长阶段在3D AOI、3D SPI 等新产品带动下，公司迅速从疫情冲击中恢复：（1）3D AOI在检测的稳定性、精确性和可靠性方面均强于2D AOI，且因其技术壁垒较高，市场价往往为2D AOI 的2-3 倍。目前公司的3D AOI 已经成功打入比亚迪供应链；（2）3D SPI 方面，客户与2D AOI 客户重合度极高，有望快速放量；（3）MiniLED AOI 有望在Mini LED 行业高速增长期获取行业发展红利。此外，新品的推出使得公司具备了SMT 整线销售的能力，相较此前单品销售具备高性价比、信息互联等优势。考虑到公司实现3D 检测技术的突破，并逐渐实现进口替代，预计机器视觉业务将于2021 年步入高速增长阶段。

    下游布局领域进一步增加，进口替代下机器视觉龙头可期公司具备较强的自主研发能力，检测精度已经从满足PCBA 的检测要求提升到了满足半导体后端制程的检测要求。同时基于公司3D 检测技术的完整性及通用性，公司正在除消费电子外的其他下游领域积极布局，目前已在FPC、汽车电子、医药、半导体、锂电、纺织等行业进行相关的AOI 产品研发。公司有望逐步实现进口替代，成长为国内机器视觉龙头。

    风险提示：疫情影响下游景气度回升；新产品市场拓展效果不及预期。