新产品陆续推出并进入放量，加速扩大下游应用：公司产品覆盖2DAOI、3DAOI、3DSPI、MINILED AOI、LED AOI、FPC 柔性线路板通用光学检测设备、镭雕机、选择性波峰焊等一系列产品，通过3D检测技术的自主开发创新，开发了一系列高端3D 检测设备（3DAOI、3DSPI）技术性能及指标已达到国际先进水平，已进入miniLED 行业并陆续为部分下游厂商供货，并持续开拓下游针对医药、半导体、锂电、纺织等行业的自动光学检测设备。

    核心技术自主研发，未来有望加速国产替代。公司产品核心技术均为自主研发，从2D/3D 机器视觉软件及其底层算法，光学系统及其核心零部件，运动控制器及其底层技术，到精密机械结构等均为自主研发，产品核心竞争力较强，且主要聚焦高端3D 检测市场，竞争对手会韩国高永科技、德津科技、欧姆龙等，公司凭借零部件自主研发及高性价比等优势，未来将逐渐实现国产替代。

    Mini LED 迎来商业化元年，带动公司产品放量增长。根据 Arizton 数据， 2018 年全球 Mini LED 市场规模仅约 1000 万美元，随着上下游持续推进 Mini LED 产业化应用， Mini LED 下游需求迎来指数级增长，预计 2024 年全球市场规模将扩张至 23.2 亿美元，年复合增长率为 147.88%，根据公司公告，公司Mini LED AOI 主要针对Mini LED芯片进行外观缺陷检测，已进入Mini LED 行业并陆续为部分下游厂商供货，未来有望受益放量增长。

    投资建议：我们预测公司2021~2023 年收入分别达到6.75、8.78、10.97 亿元，归母净利润分别达到1.20、1.65、2.20 亿元，成长性突出，给予增持-A 评级，6 个月目标价51.8 元，对应2021 年70 倍PE。

    风险提示：新产品下游需求不及预期，国产替代不及预期。