事件:8 月25 日晚间,公司发布2022 年中报。
中报业绩符合预期,2022H1 营收2.9 亿元,同比增加9.9%2022 上半年实现营收2.9 亿元,同比增加9.9%;归母净利润0.36 亿元,同比减少37.4%;剔除股份支付费用影响后,归母净利润0.54 亿元,同比下降5.69%。
2022 年上半年销售毛利率/销售净利率30.4%、12.4%,分别同比下滑6.93、9.01pct。盈利能力下滑主要系1)疫情冲击:苏州、上海疫情扰动对公司经营产生影响,生产端原材料无法及时供应;销售端产品推广进度放缓。6 月以来,国内疫情好转,公司积极调整经营状态,盈利能力将逐步恢复至正常水平。2)产品结构调整:受疫情影响,下游高端客户资本开支计划放缓,低毛利产品和经销比例提升,致使盈利能力有所下滑;3)大宗商品价格上涨:部分产品原材料价格上涨,成本端承压;4)股份支付:上半年计提员工持股计划股权激励费用1931.25 万元。
上半年消费电子行业景气度提升,有望带动公司下半年业绩增长公司设备目前应用于PCB、Mini-LED、半导体行业,下游消费电子景气度直接关系到公司业务增长情况。一方面,全球经济自疫情中复苏,汽车电子、Mini LED等新兴赛道有望提振消费电子景气度;另一方面,下半年为消费电子传统旺季,各大手机品牌陆续召开新品发布会,折叠屏概念热度不减,有望带动消费电子需求回暖,公司作为上游设备厂商或将受益,有望带动公司下半年业绩增长。
产品矩阵扩展、产品迭代、应用场景拓展,助力公司业绩持续增长(1)产品矩阵扩展:从2D 检测到3D 检测,公司陆续推出四款新产品,包括3DSPI、3D-AOI、MiniLED-AOI 和FPC-AOI。3D-AOI 是公司近两年推出的拳头产品,已获得行业标杆客户的认可。公司Mini LED AOI 可实现Mini LED 背光工艺流程中多个工序环节的产品外观缺陷检测,上半年已批量供货;半导体行业AOI 的部分型号产品已交付;(2)产品迭代:公司持续提高产品技术水平、性能体验和促进产品更新迭代。2022H1 公司紧贴市场需求,进一步开发更大屏幕 Mini LED 背光检测设备,在大屏幕检测领域实现高速、高效、高精度检测,实现产品性能领先;(3)应用场景拓展:公司积极布局半导体、医药、新能源与纺织等行业,在研产品众多。未来公司将重点发力半导体和Mini LED 领域,有望构成业务增长点。
盈利预测与估值
预计2022-2024 年公司实现归母净利润1.1、1.7、2.5 亿元,同比增长9%、53%、47%。 对应 P/E 47/31/21X。给予公司 “买入”评级。
风险提示:1)产品开发进程不及预期;2)下游客户拓展进程慢于预期。