事件：10 月28 日晚间，公司发布2022 年第三季度报告。

    　　三季报业绩超预期，2022Q3 单季度净利润0.48 亿，同比增长66%2022 年前三季度公司实现营收5 亿元，同比增长23%；归母净利润0.84 亿元，同比下降2.7%；剔除股份支付费用影响后，归母净利润1.1 亿元，同比提升26.1%。2022Q3 单季度实现营收2.1 亿元，同比增长46.3%，环比增长46.3%；归母净利润0.48 亿，同比增长66.2%，环比增长260%；剔除股份支付费用影响后，归母净利润0.55 亿元，同比增长88.9%。Q3 单季度业绩亮眼主要系1）应用领域拓展：公司在汽车电子领域销售实现较大突破，该领域主要使用3D-AOI 等高端系列产品，带来业绩增量；2）疫情缓解：下半年江浙沪疫情好转，供应链、物流及产品推广恢复，公司经营恢复正常水平。

    　　产品结构优化，公司盈利能力进入回升通道

    　　盈利能力方面，2022 年三季度销售毛利率32.3%，同比下降3.26pct；销售净利率16.7%，同比下降4.06pct。Q3 单季度销售毛利率34.8%，同比增长 2.5pct，环比增长8.9pct；销售净利率22.5%，同比提升2.9pct，环比增长13.4pct。

    　　2022Q3 单季度盈利能力显著提升，主要系产品结构优化，毛利率较高的3D AOI等高端系列产品收入占比提升所致。费用端方面，2022Q3 公司期间费用率15.4%，同比提升1.26pct，主要系研发费用率提升所致。研发费用率10.3%，同比提升3.85pct，主要系加大研发投入及员工股份激励摊销金额影响所致。

    　　产品矩阵扩展、产品迭代、应用场景拓展，助力公司业绩持续增长（1）产品矩阵扩展：2D 检测到3D 检测，公司陆续推出四款产品3D-SPI、3DAOI、MiniLED-AOI 及FPC-AOI。同时，公司推出镭雕机、电雕机等生产设备，产品矩阵持续扩展。具体来说：①3D-AOI：近两年推出的拳头产品，已获行业标杆客户认可，在汽车电子、消费电子等领域收入增速较快；②Mini LED-AOI：可实现Mini LED 背光工艺流程中多个工序环节的外观缺陷检测。上半年已批量供货， Q3 客户采购量显著提升，未来随着Mini LED 在更多厂商放量，公司将优先受益；③半导体AOI：应用于晶圆外观及封装环节检测，今年以来公司积极开拓晶圆及封装厂客户，已通过评估并实现交付，预计2023 年有望实现小批量采购。（2）产品迭代：公司持续进行产品更新迭代，2022H1 紧贴市场需求，开发更大屏幕 Mini LED 背光检测设备，在大屏幕检测领域实现高速、高效、高精度检测，实现产品性能领先。（3）应用场景拓展：公司积极布局半导体、医药、新能源与纺织等行业，在研产品众多。

    　　盈利预测与估值

    　　预计2022-2024 年公司实现归母净利润1.2、1.7、2.5 亿元，同比增长16%、50%、43%，CAGR=46%。 对应 P/E 51/34/24X。维持公司 “买入”评级。

    　　风险提示：1）新产品开发进程不及预期；2）下游客户拓展进程低于预期。