事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收6.84亿元（+16.24%），归母净利润实现1.29 亿元（+28.00%）。其中2022 年Q4单季度实现营收1.82 亿元（+ 0.99%），实现归母净利润0.45 亿元（+215.51%）。2）公司发布2023 年一季报，2023 年Q1单季度实现营收1.35 亿元（-4.49%），实现归母净利润0.23亿元（+1.95%）。

    公司不断推荐国产替代，机器视觉设备业务保持较快增长。2022年机器视觉设备实现营收3.33 亿元，同比增长19.39%，机器视觉设备销售量超1500 台，同比增长19.44%；控制线缆组件实现营收2.36 亿元，同比增长11.96%；控制单元及设备实现营收0.99 亿元，同比增长12.76%。

    高端3D AOI设备占比提升助力机器视觉设备毛利率提升。1）2022 年公司整体毛利率34.31%，同比提升0.66pp，其中机器视觉设备毛利率48.57%，同比提升1.5pp；控制线缆组件毛利率21.25%，同比提升0.39pp；控制单元及设备毛利率17.19%，同比下降4.72pp。2023 年Q1 公司毛利率35.83%，同比提升0.80pp。2）2022 年公司期间费用率16.16%，同比提升0.06pp，其中销售费用率2.91%，同比提升0.16pp；管理费用率5.03%，同比下降0.22pp；研发费用率9.74%，同比提升1.5pp；财务费用率-1.52%，同比下降1.37pp。3）2022年公司整体净利率18.84%，同比提升2.07pp。2023 年Q1公司净利率17.07%，同比提升1.16pp。

    公司不断丰富产品种类，打造新的业绩增长点。1）从外观缺陷检测延伸到内部缺陷检测：2022 年公司自主研发基于X射线成像技术的3D在线X射线检查设备，与原有外观缺陷检测AOI互相协同、形成补充。2）Mini LED领域：公司紧贴市场需求开发了更大屏幕Mini LED背光检测设备，在大屏幕检测领域实现高速、高效、高精度检测；3）半导体领域：公司开发多款半导体AOI设备，分别适用于半导体的微组装、先进封装等芯片粘合及金线、铝线键合的外观缺陷检测以及半导体晶圆制造后道Wafer Frame Post dicing 工艺的外观缺陷检测，2022 年已实现向部分行业知名客户出货。

    盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025 年归母净利润分别为1.64、2.30、3.10 亿元，对应EPS 分别为0.63、0.89、1.19 元，未来三年归母净利润保持34%的复合增长率，维持“持有”评级。

    风险提示：原材料价格波动风险；汇率风险；市场竞争加剧的风险、新产品市场开拓不及预期的风险等。