本报告导读：

    　　公司发布股权激励计划，更好吸引和留住优秀人才，较高的行权价反映公司对未来的信心，看好公司证券业务未来发展。

    　　事件：

    　　2023年11月 14 日，公司发布《指南针2023 年股票期权激励计划（草案）》，激励计划拟授予的股票期权数量为 812.93 万份，约占本激励计划公告时公司股本总额的1.99%，授予股票期权的行权价格为每份59.20 元。

    　　评论：

    　　投资建议：公司推出股权激励彰显信心，看好证券业务未来发展，维持2023-2025 年的营收为10.73/16.04/21.89 亿元， 净利润为1.32/2.71/4.73 亿元，对应EPS 为0.32/0.67/1.16 元。维持“增持”评级，维持目标价70.96 元，对应2025 年61xP/E。

    　　为了进一步建立和完善公司长效激励及约束机制，吸引和留住优秀人才，公司推出此次股权激励计划。公司此前已经推出两次股权激励计划，2021 年的激励计划在2023 年6 月已进入第二个行权期，行权价低于行权期间股价，起到了较好的激励效果，2022 年的激励计划也在正常实施中，此次股权激励计划是在前两次的基础上，进一步完善公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才。

    　　股权激励重点考核营收和证券经纪业务，行权价较高彰显信心。此次股权激励公司层面业绩考核要求为：第一个行权期，以 2023 年为基数，2024 年营业总收入增长率不低于 12%，或手续费及佣金净收入增长率不低于 50%。第二个行权期，1）以 2023 年为基数，2025 年营业总收入增长率不低于26%，或手续费及佣金净收入增长率不低于125%。2）以 2024 年为基数，2025 年营业总收入增长率不低于12%，或手续费及佣金净收入增长率不低于 50%。重点考核营收和证券经济业务。行权价格参考激励方案发布前的市价定为59.20 元，相比公告当日收盘价溢价1.5%，较高的行权价彰显公司信心。

    　　股权激励调动员工积极性，看好公司证券业务未来发展。公司股权激励将员工利益和公司利益绑定，调动员工积极性。公司第四季度将发力高端产品全赢决策智能阿尔法版以及中端产品擒龙版的集中销售，业绩有望回升。公司也在持续发力证券业务发展，基于对客户提升收益率预期需求的深刻理解，公司打造强营销能力，有望实现证券业务转化率的超预期，看好证券业务未来发展。

    　　风险提示：资本市场大幅波动，公司证券业务不及预期。