投资要点：

    　　维持增持。上 调2020-2022 年EPS分别为1.56/2.13/2.87元（原为1.22/1.55/2.16 元）。公司高端产品或不断放量，给予一定溢价，2021年35 倍PE，上调目标价至74.55 元（原为48.74 元）。

    　　业绩符合预期。2020H1，公司实现营业收入6.77 亿元（yoy+1.33%），实现归母净利润5162 万元（yoy+141.55%）、扣非归母净利润1281 万元（yoy+34%），其中Q2 单季度实现营收4.04 亿元（yoy+2.92%，qoq+47.97%），实现扣非归母净利润3229 万元（yoy-0.06%，qoq 扭亏为盈）。公司上半年业绩快速增长主要是因为：一方面，疫情期间公司保证订单的顺利执行；另一方面，公司注重产品的研发、开拓和产能的提升，收到与收益相关的政府补助。费用方面，公司二季度积极控费，四费费率合计17.03%，同比下降0.23pct。

    　　电子粘胶材料龙头有望加速成长。（1）研发优势+项目储备+客户认证构成公司护城河。公司研发投入高、专利多，技术和产品储备高，客户认证多。（2）布局上游，推进产业链一体化。公司是国内唯一具备自制胶水的膜材料企业，正向上游光学PET 基材等发展。

    　　高端产品有望不断放量。公司加大高端产品在客户的导入，同时积极拓展新客户，公司当前订单饱满，有望加速实现进口替代。截止2020年6 月底，OCA 募资项目建设进度20.82%，预计2021 年中建成。据测算，项目满产后预计可增加营收近15 亿元、毛利约7.8 亿元。

    　　风险提示：新产品开发失败的风险、在建工程不及预期的风险。