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铂科新材(300811)机构评级研报股票分析报告

 
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铂科新材(300811)一季报点评:盈利能力触底回升 看好公司全年发展

http://www.chaguwang.cn  机构:华西证券股份有限公司  2022-04-27  查股网机构评级研报

  事件概述

      公司披露2022 年一季报,其中实现营业收入2.02 亿元,实现归属于上市公司股东的净利润0.32 亿元。

      分析判断:

      新品上市与涨价策略改善明显,公司盈利能力提升报告期内公司实现收入2.02 亿元同比增长49.94%,归母净利润0.32 亿元,同比增长61.14%。毛利率34.97%,同比增加3个百分点。公司快速推广新产品和适当提高产品售价,致使公司盈利能力快速恢复。公司作为逆变器核心原材料供应厂商,从“铁硅1 代”金属磁粉芯逐步升级完善,建立了一套覆盖5kHz~2MHz 频率段应用的金属磁粉芯体系,可满足众多应用领域的性能需求,牢牢抓住终端用户。公司已经做出积极应对方案,一方面通过提价转移成本,同时公司不断推出新一代材料帮助客户优化其成本。2021 年推出全新铁硅系列产品NPC,作为面向碳化硅时代的新磁性材料,NPC 系列不仅提升了直流叠加特性,同时优化了磁芯损耗,为电源模块节省铜线、提升效率做出积极贡献。

      开拓芯片电感市场,构建公司第二成长曲线

      以 GPU 供电为例子,通常 GPU 需要 BUCK 供电,工作电压为1.2V(随着工艺节点提高而降低),满载功率大概需要 150W左右,这就意味着电流需要达136A 左右。在这种场景下,外围元件损耗占比较大。如果使用金属软磁粉芯,由于其比铁氧体更高的磁饱和密度,可以缩小电感体积,降低铜的使用量,最终降低铜损,提高工作效率。所以在很多消费电子领域,特别是大功率的使用应用场景,例如 GPU 和 FPGA 等的供电模块,使用粉芯要比铁氧体更有优势(损耗低),同时由于芯片工艺节点逐渐向 7nm、5nm 的方向演进,导致工作电压更低,电流更大,金属软磁粉芯的应用场景会更多。2021 年 6 月10 日,公司与英飞凌签署《系统开发合作伙伴协议》,双方将基于公司的金属磁粉芯、芯片电感元件等产品与英飞凌的半导体产品进行组合,通过共同开发的方式,完成芯片电感赛道的战略布局。未来随着元宇宙、自动驾驶、人工智能应用的兴起,GPU 的使用量将持续加大,公司作为潜在 GPU 板卡供应商,未来将会受益。

      投资建议

      我们维持公司盈利预测,预计2022-2024 年年营收分别为、10.02 亿元、13.59 亿价,PE 分别为31x、20x、15x,维持“买入”评级。

      风险提示

      光伏市场需求不如预期、新能源汽车市场不如预期、原材料价格进一步上涨等。

    元、16.80 亿元,归母净利润分别为1.74 亿元、 2.72 亿元、3.42 亿元,EPS 分别为1.68 元、2.62 元、3.3 元。对应2022 年4 月26 日51.25 元/股收盘

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