投资要点：

    　　2023H1 业绩符合预期。公司发布业绩公告，2023 上半年实现营收5.82 亿元，同比增长23.2%，实现归母净利润1.34 亿元，同比增长70.2%，业绩增长符合预期。

    　　受益成本端下行，产品毛利率提升。分产品看，根据公司公告2023H1 金属软磁粉芯实现营收5.48 亿元，同比增长20.8%，毛利率同比上升5.16pct 至40.7%。

    　　金属软磁粉芯制备原材料主要包括铁及铁硅铝退火粉，根据iFind 数据，2023H1国内硅铁现货均价同比下降16.3%至7531 元/吨，成本端原材料价格下行，金属软磁粉芯产品毛利率显著受益。

    　　芯片电感产能扩张规划落地，角逐芯片功率器件市场。公司公告计划扩大产线建设，至2023 年底实现约芯片电感产能500 万片/月，明年根据市场需求情况扩充到1000-1500 万元/月，并与核心员工持股平台共同投资设立控股子公司惠州铂科新感推进芯片电感企业化与专业化运作。从性能对比看，相较于铁氧体软磁，金属软磁粉芯更适配于3nm以下的低压大电流先进制程芯片以及大功率、高算力芯片的功率管理需求；从市场需求看，随着AI 可靠商业化及通讯技术发展，算力分布有望从集中式转向集中式与分布式共存，算力下沉带来大功率、高算力芯片需求增长。公司积极拓展芯片电感产能，有望凭借产品优势，在未来芯片功率器件性能偏好切换及市场增长的过程中，角逐芯片电感市场份额。

    　　上调盈利预测，维持增持评级。公司聚焦金属软磁粉芯主业，当前所处新能源市场仍然处于持续高增长行业发展阶段，同时拓展储能电感及芯片电感市场，持续跟踪市场推出新产品，可转债项目新增产能持续投产，有望实现持续成长。考虑公司芯片电感产能规划至2023 年底实现约芯片电感产能500 万片/月，明年根据市场需求情况扩充到1000-1500 万元/月，维持2023 年盈利预测， 上调2024-2025 年盈利预测， 预计公司2023-2025 年归母净利润分别为2.99/4.3/5.46 亿元（原预测公司2024-2025 年归母净利润为4.21/5.32 亿元），对应PE 分别为31/21/17 倍，维持增持评级。

    　　风险提示：扩产不及预期风险、原材料价格波动风险、需求增长不及预期风险