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    　　公司发布2023 年半年报，根据公告，公司23H1 实现收入5.82 亿元，同比增长23.22%；实现归母净利润1.34 亿元，同比增长70.16%；实现扣非归母净利润1.27 亿元，同比增长61.42%；毛利率40.48%，净利率23.05%。

    　　23Q2，公司实现单季度收入2.91 亿元，同比增长7.96%，环比增长0.11%；实现单季度归母净利润0.68 亿元，同比增长47.21%，环比增长4.26%；实现单季度扣非归母净利润0.62 亿元，同比增长34.45%，环比下滑3.89%；毛利率40.07%，环比减少0.81pct，净利率23.51%。

    　　软磁粉芯稳步发展，下游光伏和新能源领域推动需求增长公司陆续推出全新铁硅系列磁粉芯（NPV、NPC 系列）、铁镍系列磁粉芯（NPN-LH）等市场反馈良好的新产品，极大的丰富了公司的金属软磁粉芯产品线。随着下游新能源汽车及充电桩稳步增长，以及光伏稳中有升，叠加公司河源生产基地产能按规划落地，公司的金属软磁粉业务将稳定发展。

    　　芯片电感加速量产并持续扩充产能，将充分受益于大算力应用需求公司已推出多个极高集成度的芯片电感系列产品，并取得多家国际知名芯片厂商的验证和认可，将于下半年开始进入大批量生产交付阶段。公司计划到今年底可实现芯片电感产能约500 万片/月，明年将根据市场需求情况继续扩充到1000-1500 万片/月。此外，公司与核心员工持股平台共同投资设立了控股子公司惠州铂科新感技术有限公司，通过打造独立法人平台，推进芯片电感业务的企业化和专业化运作。随着电源模块向小型化、低电压、大电流的方向发展，基于金属软磁材料开发的芯片电感更适用于AI、自动驾驶、服务器、通讯电源、笔记本电脑、矿机等大算力应用场景，叠加算力需求下沉需要更多芯片电感等元件提供算力支撑，公司的芯片电感业务将进入高速发展的快车道。

    　　软磁粉末产品逐步量产，市场认可度持续提升公司开发的微细球形铁硅铬粉末在整体性能指标上已与日本进口粉末相当，并已取得数家外资品牌贴片电感厂商的认可，目前处于小批量转量产阶段，有望实现高性能球形铁硅铬粉末的国产替代，并成为公司新的盈利增长点。此外，公司的非晶纳米晶粉末已得到了客户的验证，后续也将逐步导入客户量产。随着公司金属粉末产品的竞争力和市场规模的持续提升，将进一步夯实公司金属粉末制备技术平台的基石作用，并为后续新型应用产品的“拓增量”发展提供有效助力。

    　　投资建议

    　　我们预计公司2023~2025 年归母净利润分别为2.96/3.98/4.94 亿元，对应PE 为31.09/23.10/18.64 倍，维持“买入”评级。