公司发布三季报。2023 年前三季度，公司实现营收6.50 亿元（+13.07%），归母净利润0.81 亿元（-45.77%），扣非归母净利润0.68亿元（-2.29%）；其中第三季度，公司实现营收2.50 亿元（+46.38%），归母净利润0.28 亿元（+42.76%），扣非归母净利润0.21 亿元（+17.31%）。

    　　加大海外布局，收入高速增长。公司主要产品矿用橡胶耐磨备件前三季度营收3.78 亿元，同比增长19.66%，占总收入比例为58.21%，其中国内增长3.01%，海外增长45.21%。国内增长较低主要是海外市场客户毛利率较高，公司重点开发海外市场。前三季度，公司合同签订额累计达到10.39 亿元，较去年同比增长101.75%，剔除EPC类型业务，2023 年前三季度合同签订额为8.35 亿元，较去年同比增长62.14%。其中，2023 年第三季度合同签订额为3.32 亿元，较去年同期增长72.92%。9 月25 日，公司披露与俄罗斯某客户签订了《泵和旋流器组供货合同》，合同总金额为0.94 亿元。

    　　橡胶耐磨备件性能优越，全球矿品降低耐磨备件需求增大。公司耐磨备件包含渣浆泵过流件，磨机橡胶复合衬板，圆筒筛及振动筛橡胶筛网，浮选机叶轮、定子，耐磨管道等。公司产品主要应用于金属矿山的选矿流程，公司产品凭借使用寿命长等明显的性能优势，并且还具有生产成本的优势，所以具有优异的性价比。伴随全球铜矿资源的不断开采，矿品成下降态势，耐磨备件需求增大，且伴随橡胶耐磨备件渗透率的提升，整体需求有望实现更快增长。

    　　投资建议：公司产品具备性能、质量和价格优势，同时公司不断加大海外市场的布局，伴随相较耐磨件渗透率的提升，公司业绩有望实现快速增长。预计公司2023-2025 年的营收分别为10.52、14.31和18.58 亿元，归母净利润分别为1.00、1.47 和1.96 亿元，对应PE分别为30.12、20.48 和15.29 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。

    　　风险提示：原材料和能源价格上涨，下游需求不足，行业竞争加剧。