2023 年业绩预告：归母净利润同比增长12-39%；迈向泛半导体核心零部件龙头1）2023 年业绩预告：公司预计归母净利润为3.8-4.7 亿元，同比增长12%-39%；扣非后净利润预估为3.6-4.5 亿元，同比增长10%-38%，受益光伏硅料+硅片电源扩产需求落地。

    2）2023 年新增订单：公司初步统计2023 年新增订单为26 亿元、与2022 年（24 亿元）同比增长8%，受益光伏扩产需求。中长期：电源具备较强平台化拓展能力，未来向半导体（CVD/刻蚀）射频电源、碳化硅、复合铜箔、充电桩、储能、氢能等领域拓展，成长空间持续打开。

    3）未来核心增长点：半导体射频电源订单高增、迈向半导体核心零部件龙头。

    据公司投资者关系活动记录表

    （1）2023 年4 月份——半导体射频电源订单约200-300 万；（2）2023 年9 月30 日——半导体射频电源订单约2500 多万，相比4 月提升8~12 倍；（3）2023 年10 月27 日——半导体射频电源订单近5000 万元，相比9 月30 日提升2 倍。

    （4）2023 年11 月29 日—半导体射频电源订单突破9000 万元，相比9 月30 日提升3-4 倍。

    （5）2024 年1 月3 日——半导体射频电源订单突破1 亿元，相比9 月30 日提升4 倍。

    我们认为，行业受益于：海外供应瓶颈+库存消耗周期因素+半导体资本开支提速预期的3 重因素叠加，半导体射频电源国产替代进程有望进入加速期。公司与国内头部客户合作紧密，我们预计刻蚀机用射频电源难度高于CVD 设备电源、壁垒更高，公司为国内少数具备刻蚀机电源交付能力公司，龙头优势明显。

    英杰电气：光伏电源龙头；半导体电源+光伏电池、充电桩设备打开成长空间1）硅料电源：2023 年迎硅料大批投产，公司市占率超70%。

    2）硅片电源：预计未来扩产景气维持稳态。公司市占率75-80%，绑定核心设备厂+硅片厂。

    3）电池电源：迎HJT、TOPCon 新技术扩产，公司布局PECVD、PVD、扩散等环节电源，为国产替代领军者，实现批量供应。

    4）半导体电源：受益中国半导体设备进口替代加速，核心零部件将同步受益。公司为半导体设备电源国产替代领军者，与头部半导体设备企业深度合作、国产替代进行中。

    5）充电桩：公司海内外市场开拓顺利，定增加码41.2 万台/年充电桩扩产。

    投资建议：看好公司光伏/半导体电源、充电桩设备领域未来业绩接力放量预计公司2023-2025 年归母净利润4.3/5.6/7 亿元，同比增长27%/29%/25%，对应PE 为23/18/14倍。维持“买入”评级。

    风险提示：原材料价格波动风险、下游扩产不及预期、产品研发推广不及预期