事件

    　　公司发布2020 年报，报告期内实现公司营业收入7.01 亿元，同比+27.17%；实现归属于上市公司股东的净利润1.0 亿元，同比+52.56%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润0.91 亿元，同比+55.18%。20Q4实现归属于上市公司股东的净利润0.32 亿，环比+38.71%。公司经营规模不断扩大，品牌影响力持续增强，给予“买入”投资评级。

    　　投资要点

    　　海外OEM 疫情受阻，自主品牌增势锐不可当

    　　受2020 年疫情影响海外订单成交以及海外运输受阻，公司OEM/ODM 业务实现营业收入2.0 亿元，同比下降13.17%；自主品牌“北鼎BUYDEEM"实现营业收入5.01 亿元，同比增长56.06%，占比增加13.24 个百分点。

    　　公司产品的持续研发投入和引领市场需求的创新设计，逐步将北鼎品牌从“养生壶领导品牌”的认识，升华为“国内厨房小家电高端品牌”，随着公司品牌力的持续增强，预计自主品牌未来三年复合增速或超40%。

    　　品类矩阵销量百花齐放，产品创新市场反响热烈报告期内，公司自主品牌的养生壶/饮水机/烤箱/蒸炖锅分别实现销售额1.52/0.98/0.53/0.63 亿，同比+25.35%/51.96%/42.58%/296.92%；此外周边用品及食材也实现了0.97 亿销售额，同步+63.52%。公司持续探索厨房小家电的创新应用场景，促使品类矩阵多元化，进一步满足用户多样化的需求。公司继养生壶爆品之后，再次成功打造饮水机、蒸炖锅、烤箱、珐琅锅等系列产品，且产品设计精美，功能齐全，广受消费者好评。预计未来市场空间会进一步开拓。

    　　东食西渐北鼎走出国门，渠道多样拓宽势在必行公司自2019 年起尝试自营模式品牌出海，海外市场基数虽小，但增速显著，报告期内，自主品牌海外市场实现营业收入0.3 亿元，同比+140.51%。海外市场成效初显坚定公司布局全球市场的决心。通过不断优化亚马逊及其他第三方电商平台站内资源，搭建并推出北鼎海外官网，并进一步探索海外营销本地化模式，预计随着海外市场销售渠道的拓宽，其营收占比将会逐步上升。

    　　盈利预测及估值

    　　预计公司2021-2023 年归母净利润1.42 亿/1.96 亿/2.59 亿，当前股价对应的PE 分别为35/25/19 倍，给予“买入”投资评级。

    　　风险提示

    　　小家电市场发展不及预期、原材料价格波动、汇率波动