投资要点

    公司发布2021 年一季报。2021Q1 公司实现营业总收入1.75 亿元，同比增长53.55%；归母净利润0.29 亿元，同比增长32.50%；扣非归母净利润0.26 亿元，同比增长24.67%。

    Q1 内外兼修，自主品牌与代工业务均表现靓丽。一季度“北鼎BUYDEEM”

    自主品牌业务稳健发展，持续驱动公司业绩增长，2021Q1 实现营业收入1.26 亿元，同比增长44.77%；其中电器类产品收入0.93 亿元，同比增长28.98%；用品及食材等非电器类产品收入0.33 亿元，同比增长121.74%；多士炉等产品营收0.14 亿元，同比增长127.76%；除烤箱略有回落外，养生壶、蒸炖锅、饮水机等产品保持良好发展态势。随着海外疫情逐步稳定，ODM/OEM 业务恢复，2021Q1 收入0.48 亿元，同比增长82.42%。

    业务结构调整叠加费用投放，利润增速略慢于收入增速。Q1 外销订单大幅转移，代工业务同比增加明显，低毛利OEM/ODM 业务占比提升使得综合毛利率下降7.57pct。2020 年Q1 同期国内疫情期间费用投放减少，21 年消费活动复苏，为了进一步夯实“北鼎BUYDEEM”品牌业务发展，公司在人才吸引、品牌推广等方面加大投入，报告期内期间费用增加。

    盈利预测与评级：公司定位清晰夯实高端市场竞争地位，周边用品及食材类产品打开公司第二增长曲线。原材料涨价压力，下调2021-2022 年EPS预测至0.61、0.77 元，新增2023 年EPS 预测0.99 元，4 月19 日收盘价对应动态PE 分别为39.4x、31x、24.2x，维持“审慎增持”评级。

    风险提示：原材料价格继续上涨，汇率波动影响海外业务。