事件：北鼎股份发布2021H1 业绩快报，公司预计2021H1 实现营业总收入3.54亿元，同比增长26.56%，归母净利润5010.67 万元，同比增长11.66%。单季度来看，21Q2 公司预计实现营业总收入1.80 亿元，同比增长8.08%，归母净利润2148.93 万元，同比下滑7.68%。

    　　收入端：内销高基数略显承压，自主品牌海外拓展获效21Q2 公司预计实现营业收入1.80 亿元，同比增长8.08%，较19Q2 增长48%，主要系公司自主品牌表现亮眼。分业务来看，自主品牌业务： 21Q2 公司自主品牌“北鼎BUYDEEM”预计实现营业收入1.39 亿元，同比增长9.96%，其中中国大陆市场受去年同期高基数及Q2 推新较少的影响，预计实现收入1.24 亿元，同比微增2.89%，较19Q2 明显增长（预计三位数高增），海外市场受益于公司积极拓展延续高增态势，21Q2 预计实现收入1536 万元，同比增长146.82%；ODM 业务：21Q2 公司ODM业务收入约4038 万元，同比增长2.04%，主要系公司目前经营重心转至自主品牌业务，ODM 部分并未积极开拓客户。

    　　利润端：原材料等多因素影响，业绩短期有所承压21Q2 公司预计实现归母净利润2148.93 万元，同比下滑7.68%，或主要系原材料价格明显上行、国际货物运输压力等多因素的影响。公司已针对原材料和运输费启动谈价机制，但ODM 业务价格调整存在传导周期，预计后续业绩随着价格措施落地有望迎来修复。

    　　投资建议

    　　北鼎坚持以消费者体验为核心导向，聚焦饮食相关场景需求持续延伸产品矩阵和价格带，以优质产品和丰富的服务内容增强用户粘性，在追求个性化、品质生活的第三消费时代，满足品质需求，符合新时代的消费理念与趋势，有望获得更大的发展空间。

    　　我们预计2021-2023 年公司营收分别为8.6、10.5、12.7 亿元，同比分别增长22.3%、22.9%、20.5%，归母净利润分别为1.2、1.6、2.1 亿元，同比分别增长22.5%、33.3%、30.9%，EPS 分别为0.57、0.75、0.99 元/股，当前股价分别对应2021-2023 年41.3x、31.0x、23.7xPE，维持“增持”评级。

    　　风险提示：宏观经济不及预期风险；原材料价格上涨风险；产品品类相对有限的风险；汇率大幅波动风险。