公司发布2021 年业绩快报。2021 全年公司实现营业收入8.47 亿元，同比+20.87%，归母净利润1.08 亿元，同比+7.86%；2021Q4 单季度实现营业收入3.04 亿元，同比+16.79%，归母净利润0.40 亿元，同比+22.59%。

    　　自主品牌内外销稳健增长，OEM/ODM 业务收入整体回升。21Q4 公司持续推新完善产品矩阵及推进多元化营销及优化渠道建设，蒸炖锅、即热饮水机等新品表现亮眼，推动“北鼎 BUYDEEM”自主品牌业务稳健增长，21Q4 实现收入2.38 亿元，同比+28.4%，收入占比同比提升7.1pct 至78.3%，其中内销及外销分别实现收入2.14/0.24 亿元，同比分别+25.8%/+59%。品牌出海逐步起量，21Q4 北鼎海外收入占自主品牌业务比重同比提升1.9pct至9. 9%。受国际贸易环境回暖带动，2021 年OEM/ODM 业务改善，实现收入2.15 亿元，同比+7.5%。

    　　产品结构优化对冲成本压力，盈利能力持续修复。2021 年前三季度成本端压力叠加高费用投入下，公司盈利略微承压。21Q4 原材料及海运价格企稳，公司积极推新优化产品结构，据魔镜，21Q4 北鼎品牌线上（淘系及京东）均价同比+45.7%，均价提升有效拓宽盈利空间，21Q4 公司实现归母净利润0.4 亿元，同比+22.6%，利润增速快于收入。Q4 归母净利率扭转前三季度负增长趋势，同比+0.6pct 至13%，盈利能力逐步改善。

    　　盈利预测与评级：公司定位清晰夯实高端市场竞争地位，加速产品迭代及自主品牌出海打开成长空间，周边用品及食材类产品打开第二增长曲线。

    　　调整2021-2023 年归母净利润预测分别为1.08、1.41、1.81 亿元，EPS 分别为0.50、0.65、0.83 元，1 月20 日收盘价对应动态PE 分别为38.6x、29.6x、23x，维持“审慎增持”评级。

    　　风险提示：原材料价格继续上涨，行业竞争加剧，终端需求不及预期。