投资要点

    近日， 新产业发布 2021年半年报。报告期内，公司实现营业收入 12.26亿元（同比2020 年+26.35%，同比2019 年+65.59%）；实现归母净利润4.29 亿元（同比2020 年-9.90%，同比2019 年+26.64%）；实现扣非归母净利润3.83 亿元（同比2020 年-12.28%）。上半年公司股权激励摊销费用为1.40 亿元，扣除股份支付和汇兑损益影响后，公司2021 年上半年度税后经营性利润同比增长22.26%。

    盈利预测与估值：化学发光是IVD 行业中容量最大、增速较快的细分领域，公司在国内化学发光领域中仪器型号及仪器保有量最多、试剂项目数最丰富，公司四大核心研发平台以及海内外销售渠道相较于其他国产公司具备竞争优势。在国内销售方面，我们认为以公司为代表的国产化学发光龙头在未来3-5 年能够加速进口替代过程；在海外销售方面，公司在海外有望进入更多大中型终端。我们调整了对公司的盈利预测，预计2021-2023年公司EPS 分别为1.42 元、1.93 元、2.59 元，对应2021 年8 月20 日收盘价，市盈率分别为33.6 倍、24.8 倍、18.5 倍；维持“审慎增持”评级。

    风险提示：主营业务单一风险，行业竞争加剧风险，进口替代速度不及预期风险，体外诊断试剂集采等政策风险