公司国内高端市场逐步突破，海外装机加速，三季度业绩优异；C8 产品获批，C8和X8 两大产品为公司进一步开拓市场奠定基础。持续看好公司未来发展，维持买入评级。

    支撑评级的要点

    公司前三季度实现营业收入22.97 亿元，同比增长21.27%；归母净利润9.25 亿元，同比增长38.88%；扣非净利润8.53 亿元，同比增长41.94%。经营活动产生的现金流量净额6.68 亿元，同比增长48.10%。其中，2022 年第三季度实现营业收入8.80 亿元，同比增长31.67%；归母净利润3.55 亿元，同比增长49.72%；扣非净利润3.30 亿元，同比增长51.35%。经营活动产生的现金流量净额2.30 亿元，同比增长34.69%。

    2022 年前三季度，公司实现了全自动化学发光仪器销售/装机4778 台，同比增加35.47%，国内外市场MAGLUMIX8 实现销售/装机559 台。公司X 系列全自动化学发光仪器获市场认可，截至三季度末，公司MAGLUMIX8 和MAGLUMIX3 国内外累计销售/装机分别达1645 台和2085 台。公司国内市场终端客户数量超8457 家，其中三级医院客户数量达1329 家，公司产品的三甲医院覆盖率提升为53.97%。

    随着中大型终端客户数量稳步提升，带动试剂收入及单机产出的不断提升。

    全自动生化分析仪C8 获批，公司能力再升级。2022 年8 月27 日公司公告全自动生化分析仪C8 产品获证，本次拿证的Biossays C8 生化分析仪为公司C 系列生化仪器首款机型，将进一步拓展公司生化仪器产品线，标志着公司全面进军生化领域。该机型可以与公司全自动化学发光免疫分析仪MAGLUMI X8、MAGLUMI X6进行模块化拼接，也可搭配公司的样本开闭盖模块组成生化免疫流水线，同时还可以连入SATLARS-TCA 全实验室自动化流水线系统，满足中大型终端的需求。

    在配套试剂项目上，截至22 年10 月27 日，公司已有61 项生化试剂取得《医疗器械注册证》，涵盖肝功能、肾功能、糖代谢、血脂等大类，可以满足临床日常生化检验需求。X8 和C8 两大产品为公司进一步开拓市场奠定基础。

    估值

    考虑新冠疫情给业绩带来的不确定性，我们预计公司2022-2024 年归母净利润12.66、16.02、20.19 亿元（原预测为13.57、18.32、23.09 亿元）。考虑装机效率优秀，三甲医院覆盖率继续提升及新产品获证等因素，我们持续看好公司发展。

    维持买入评级。

    评级面临的主要风险

    行业政策风险，新产品开发注册风险，新冠疫情持续扰动风险，竞争加剧风险，技术替代风险等。