事件：公司发布2023 年三季报，业绩实现稳健增长。2023 年前三季度公司实现营收29.08 亿元，同比增长26.62%；实现归母净利润11.87 亿元，同比增长28.35%；实现扣非归母净利润11.02 亿元，同比增长29.15%。

    点评：

    业绩增长稳健，国内外收入均保持良好增速：公司2023 年前三季度实现营收29.08 亿元，同比增长26.62%；利润总额13.66 亿元，同比增长28.85%；归母净利润11.87 亿元，同比增长28.35%。其中，前三季度国内市场主营业务收入同比增长24.15%；海外市场主营业务收入同比增长31.66%。前三季度公司试剂收入同比增长28.48%，仪器类产品收入同比增长21.88%。前三季度期间费用率同比上升2.51pp 至28.12%,其中，销售费用率上升2.14pp 至16.64%；管理费用率下降1.43pp 至3.05%；财务费用率上升2.19pp 至-0.90%。

    X 系列性能优越，试剂项目进一步丰富：公司新一代 X 系列的全自动化学发光仪器性能优异，涵盖低、中、高速不同机型，满足市场多样化需求，其中，MAGLUMIX8 高速机颇受高端市场青睐，助力公司实现国内客户结构升级。2023 年前三季度，国内外市场X8 实现销售/装机646 台。公司近两年研发投入保持高速增长，23 年前三季度研发投入2.71 亿元，同比增长21.40%。截至三季度末，公司已先后取得163 项化学发光试剂注册证，61 项生化试剂注册证；获得三项发明专利证书。

    海外市场持续发力，积极开展产学研医合作：公司现已建成覆盖海外关键市场的营销网络，海外市场保持高速增长，前三季度海外市场主营业务收入同比增长31.66%。响应《“十四五”医药工业发展规划》，公司积极开展产学研医合作。

    7 月19 日，深圳三院与新产业“产学研医用”战略合作正式签约。基于深圳三院的专家团队、前沿学术研究和医疗资源等优势和公司的平台优势，双方将正式就体外诊断医疗器械的研发及场景应用等方面进行全方位合作。

    盈利预测、估值与评级：随着公司全球营销网络的不断完善，海内外客户的不断拓展，以及拓展对生化诊断、分子诊断细分领域的布局，我们预计公司将持续稳健增长。我们维持公司2023-2025 年EPS 预测为2.09/2.68/3.41 元，现价对应23-25 年PE 为29/22/18 倍，维持公司“买入”评级。

    风险提示：主营业务单一风险、新产品研发上市进度不及预期风险、汇兑风险、集采降价超预期风险。