本报告导读：

    　　公司发布业绩快报，平稳增长，给予谨慎增持评级。

    　　投资要点：

    　　给予谨慎增持 评级。下调2024-2026 年预测EPS 为2.33/2.74/3.16元，参考可比公司给予2025 年目标PE 20X，下调目标价为54.86元，给予谨慎增持评级。

    　　公司2024 年实现营收45.35 亿元（+15.41%），归母净利润18.28 亿元（+10.57%），扣非归母净利润17.20 亿元（+11.19%）。

    　　2024 年度，国内市场完成了全自动化学发光仪器装机 1641 台，大型机装机占比达到 74.65%，海外市场共计销售全自动化学发光仪器 4017 台，中大型发光仪器销量占比提升至 67.16%。国内业务受到发光试剂集采影响，增速有所回落；海外业务仍保持稳健的增长态势，实现全年 27.67%的增速。

    　　得益于在海外市场本地化运营策略及品牌力提升，公司 2024 年海外主营业务收入占公司主营业务收入比重提升至 37%。其中，来自美国的营收占海外营收的比例不到 0.1%，公司判断美国关税政策对公司业务的直接影响较为有限。展望未来，公司将继续秉持深耕海外市场的战略方针，进一步提升公司在全球市场的竞争力与影响力。

    　　风险提示。海外拓展不及预期，国内招投标恢复不及预期，新产品推广不及预期。