2022 年度预测归母净利润同比增长135.4%-186.9%公司发布22 年业绩预告，预计实现收入11.5-13 亿元，同增86%-110.3%；扣除员工持股计划相关费用后（不超过3000 万元），归母净利实现3.2-3.9亿元，同增135.4%-186.9%，我们以中值测算，4Q22 收入实现3 亿元，同增32%，归母净利实现0.53 亿元，同增22%，符合我们预期。

    　　关注要点

    　　1、海外2022 年演艺相关需求复苏，2023 年有望维持旺盛，国内疫情扰动减弱有望驱动需求回补。根据全球最大现场演出票务公司Live Nation公告，2022 年初至三季度末，预计通过其销售的演艺活动超3 万场，同比实现近3 倍增长，粉丝参与人数近8900 万，同比实现近4 倍增长，展望2023 年，截至22 年三季度末其已预售的2023 年门票较21 年同期仍实现双位数以上增长，我们预计2023 年海外演艺相关需求有望向好；随疫情扰动逐步减弱，我们预计国内演唱会等相关活动有望逐步开展，舞台灯光设备等相关需求有望迎来回补。

    　　2、公司研发技术、品牌、产能等综合竞争优势明显，全球份额有望持续快速提升。1）研发技术：高端舞台灯光产品技术壁垒深厚，公司拥有覆盖光学、散热等18 个核心领域的自研技术，境内外专利体系完善，2022 年公司首创激光灯新品，持续引领行业变革；2）品牌：公司海外高端品牌“雅顿”品牌力强大、销售网络全球广布，依托强大的研发与供应链优势，雅顿全球市占率持续提升，我们预计目前其在全球高端市场占有率有望已快速提升至第二位；3）产能：我们预计公司年产能有望于2023 年提升至11.3 万台，较2019 年底增1.6 倍，产能天花板突破有望助力公司顺利承接下游持续向好的需求，助力份额提升。

    　　3、看好公司作为全球舞台灯光龙头，2023 年有望受益海内外需求高景气与其全球份额持续提升的双重红利。2023 年海外需求有望维持旺盛，国内需求有望迎来回补，公司综合竞争优势显著，产能突破天花板后有望助力其市占率不断提升，强者愈强。

    　　盈利预测与估值

    　　维持2022、2023 年盈利预测不变，引入2024 年盈利预测6.25 亿元，当前股价对应2023/2024 年15/12 倍P/E，维持跑赢行业评级与目标价126 元不变，对应2023/2024 年21/17 倍P/E，较当前股价有42%上行空间。

    　　风险

    　　终端需求不及预期；新品开拓不及预期；疫情反复。