公司动态

    　　公司近况

    　　我们预计，当前海内外下游演艺活动及对相关舞台灯光产品需求有望维持高景气，公司在手订单充沛、产销两旺有望引领1Q23 业绩快速增长；我们认为公司作为全球舞台灯光龙头综合竞争优势显著，中长期有望内生与外延并举，凭借横向+纵向品类拓展持续崛起，重申TopPick。

    　　评论

    　　1、在手订单充沛有望引领1Q23 快速增长，海内外需求维持旺盛。我们预计随海内外线下娱乐演艺活动逐步回暖，1Q23 全球舞台灯光需求有望维持高景气，公司当前在手订单有望维持充沛，有望引领公司1Q23 业绩快速增长。展望全年，Live Nation预计，2023 年海外演艺活动有望维持强劲，且未看到放缓迹象，截至2 月中旬，其已售出的2023 年国际演出票数已同增25%；国内随着线下演艺等活动逐步恢复，我们预计相关需求亦有望逐步改善。

    　　2、研发、品牌、渠道构筑综合竞争优势，助力全球份额持续提升。1）技术研发：高端舞台灯光产品有较高技术壁垒，公司多年积累涵盖光学、散热等多核心领域的自研技术与专利矩阵，我们认为研发投入有望护航未来新品持续成功打造；2）品牌：公司已构筑双品牌矩阵，海外高端品牌“雅顿”影响力优势显著，且我们预计中高端品牌“特宝丽”有望顺利承接新兴市场不断向好的需求，市占率持续提升可期；3）渠道：海外销售网络成熟广布，我们认为后续各渠道有望与总部实现高效互通链接，支撑获客推新、洞察需求、产品开发能力提升。

    　　3、看好公司2023 年延续快速成长，与中长期纵向+横向品类拓展驱动持续崛起的广阔前景。我们预计随下游需求维持旺盛，及2H23 公司新设产能充分释放，公司年内有望快速成长；中长期看，纵向公司有望在扩大高端市场领先优势的同时，积极开拓中端增量市场，全球市占率有望不断提升，横向公司有望围绕舞台拓展协同性强、附加值高的新品类，内生与外延协同成长，强者愈强。

    　　盈利预测与估值

    　　维持盈利预测不变，当前股价对应2023/2024 年18/15 倍P/E，维持跑赢行业评级，基于下游需求景气度向好，上调目标价4%至131 元，对应2023/2024 年22/18 倍P/E，较当前股价有20%上行空间。

    　　风险

    　　终端需求不及预期；新品开拓不及预期；疫情反复。