本报告导读：

    　　受益于海外演艺设备市场需求快速复苏，公司舞台娱乐灯光设备高速增长，随着产能加速释放，市场份额有望持续提升。

    　　投资要点：

    　　维持增持评级。考虑到海外演艺设备市场需求复苏超预期，上调2023-24 年EPS 分别为5.86/7.24 元（原为4.27/5.7 元），新增2025 年EPS为8.72 元，给予2023 年25 倍PE，上调目标价至146.5 元（原108.79元），维持增持评级。

    　　业绩符合预期：公司2022 年全年实现营收12.23 亿元（同比+97.80%），实现归母净利3.56 亿元（同比+161.97%），业绩符合预期；单四季度实现营收2.93 亿元（同比+30.78%，环比-18.16%），实现归母净利0.54 亿元（同比+24.67%，环比-57.14%）。2023 年一季度实现营收3.3 亿元（同比+42.47%），实现归母净利1 亿元（同比+62.65%）。

    　　演艺设备市场需求复苏，舞台娱乐灯光设备贡献主要增长。分产品来看，2022 年舞台娱乐灯光设备、建筑照明灯光设备、桁架分别实现营收11.19 亿元（同比+103.99%）、0.22 亿元（同比+189.73%）、0.35亿元（同比+29.15%），舞台娱乐灯光设备带来主要增量。随着全球各国逐步放松了限制人员聚集活动的相关政策措施，演艺设备的市场需求随之快速恢复，预计2023 年仍将保持高速增长。

    　　产能有望加速释放，市场份额持续提升。公司募投的演艺灯光设备生产基地扩建项目等均已进入主体结构建设阶段。同时，公司通过新增租赁场地、对产线与仓库进行优化调整等方式，快速提高公司的产能，从而应对市场恢复过程中对产能的需求，持续提升市场份额。

    　　风险提示：国内演艺市场复苏进度不及预期；产能释放不及预期。