公司近况

    　　近期，我们对浩洋股份进行调研，期间与管理层就投资者关注的行业需求、公司近况、未来战略等进行了交流。

    　　我们认为，公司作为全球舞台灯光龙头，研发设计、品牌等核心竞争优势突出，短期在海内外需求旺盛背景下，随2H23 新产能不断释放有望提速成长，中长期有望依托品类拓展持续快速成长，强者愈强。

    　　评论

    　　1、海内外演艺活动高景气度，需求旺盛有望带动公司在手订单维持高位。

    　　根据全球票务巨头LiveNation预计，截至2 月中旬，其已售出的2023 年国际演出门票已同增25%；根据Pollstar预计，2023 年全球售出门票总数约超2400 万张，较2022/2019 年分别同增37%/9%。我们预计，随海内外线下娱乐活动维持高景气度，全球舞台灯光需求年内有望维持旺盛，支撑公司当前在手订单与产能利用率维持高位，随Q3 起公司新产能逐步释放，有望助力2H23 较上半年提速成长。

    　　2、研发、品牌、渠道等核心竞争力显著，全球份额有望持续提升。1）研发：高端舞台灯光技术壁垒深厚，公司多年积累涵盖光学、散热、结构等多核心领域的自研技术与专利矩阵，并于去年引领全球率先推出激光灯品类，我们预计公司今年超大功率LED与激光新品市场接受度较高，强研发技术有望护航中长期新品成功打造；2）品牌：公司已构筑双品牌矩阵，海外高端品牌“雅顿”于欧美市场影响力强大，中高端品牌“特宝丽”有望顺利承接中东、国内等新兴市场不断向好的需求，助力全球市场份额持续提升；3）渠道：海外销售网络成熟广布，有望与总部高效互通链接，赋能产品开发成功率提升、支撑获客推新。

    　　3、看好公司2H23 快速成长趋势，以及中长期有望依托纵向+横向品类拓展，实现持续快速崛起。短期看，我们预计在海外需求持续旺盛背景下，随Q3 起新设产能释放，2H23 有望提速成长；中长期看，纵向公司有望在扩大高端市场领先优势的同时，积极开拓中高端等增量市场，横向公司有望围绕舞台与现有渠道拓展更多协同性强、附加值高的新品类，内生与外延协同成长可期，强者愈强。

    　　盈利预测与估值

    　　维持盈利预测不变，当前股价对应23/24 年19/15 倍P/E，维持跑赢评级与目标价不变，对应23/24 年24/19 倍P/E，有23%上行空间。

    　　风险

    　　终端需求不及预期；新品开拓不及预期；疫情反复。