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浩洋股份(300833)机构评级研报股票分析报告

 
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浩洋股份(300833):新产能交付压制23Q3业绩 期待后续扩产落地

http://www.chaguwang.cn  机构:财通证券股份有限公司  2023-11-06  查股网机构评级研报

  事件:公司公布2023 年三季报,前三季度实现营业收入10.11 亿元(同比+8.77%),归母净利润3.11 亿元(同比+2.81%),扣非后归母净利润3.01 亿元(同比+3.12%)。单季度看,23Q3 实现营业收入3.02 亿元(同比-15.76%),归母净利润0.87 亿元(同比-30.95%),扣非后归母净利润0.83 亿元(同比-33.06%)。

      新工厂建设影响销量,毛利率持续向上。23Q3 实现营业收入3.02 亿元(同比-15.76%),归母净利润0.87 亿元(同比-30.95%),扣非后归母净利润0.83 亿元(同比-33.06%)。单Q3 收入业绩低于预期预计主要系产能波动结合新产品交付周期影响,待新产能建设步入正轨、新产品进入正常交付节奏后,有望提振收入与业绩表现。23Q3 销售毛利率51.60%(环比+1.85pct),表现优异,净利率29.30%(环比-3.55pct),预计主要系汇兑损益波动导致财务费用率上升。

      海外高景气有望延续,国内市场稳步恢复。2020 至2022 年,全球演艺灯光设备市场受行业发展波动和限制人员流动政策影响,市场需求受到冲击,随着各国逐步放松疫情限制政策,演艺设备市场需求逐步恢复。据LiveNation 的2022 年财报显示,全年演唱会参与人数较2019 年增长24%,超过1.21 亿粉丝参与了43,600 场演唱会活动,创历史新高,彰显海外演唱会市场的强劲势头。

      投资建议:考虑到新产能交付低于预期,我们预计公司2023-2025 年归母净利润分别为4.53/5.99/7.61 亿元,对应PE 分别为18/14/11 倍,维持增持评级。

      风险提示:欧美经济严重衰退,公司ODM 大客户合作关系调整,现场演出需求的持续性不及预期,国际贸易摩擦及汇率大幅波动,公司新品开发不及预期新产能进度低于预期。

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