我国高端永磁铁氧体行业正在快速发展。

    　　永磁产品主要有不含稀土元素的铁氧体永磁材料、稀土钴永磁材料和稀土钕铁硼永磁材料三大类。我国各种门类的磁性材料年生产量均位于世界第一，永磁材料产量更是占到了全世界总产量的65%，这其中铁氧体永磁产品的年产量又是永磁材料中最高的。

    　　我国是永磁铁氧体材料的主要生产国，但行业集中度极低，中低端产能充足，但是在高性能铁氧体方面还与国外有很大差距。据统计，目前中国生产铁氧体永磁材料的企业有340 多家（但年生产能力在1 万吨以上的仅有几家）。具备技术和认证优势的公司有望乘风而起。

    　　永磁产品高端，产能预计可达3 万吨以上，毛利高于同行业水平。

    　　公司是稀缺的高端永磁材料生产商，产能预计可达3 万吨以上。

    　　在生产技术和客户认证层面都已经具备较为高端的水平。公司已拥有成熟的市场渠道和准确的市场定位，“龙磁”品牌在国内外市场已得到广泛认同，众多国内外知名的公司成为公司稳定的客户，如法国VALEO（法雷奥）、日本MITSUBA（三叶）、德国BROSE（博泽）、BOSCH（博世）、韩国LG、三星等，且多以直销为主。在微电机需求增长过程中，高端永磁铁氧体材料的需求也将大幅增长。公司高端永磁产品毛利稳定在35%之上，高于同行业水平（10-25%）。

    　　公司布局软磁及新能源元器件等多个项目，具备较强成长性。

    　　公司永磁基本盘稳步增长的同时，又新布局6000t 高性能软磁材料，计划投资7 亿元建设高频磁性器件（年产5000 万只电感）项目等，未来5 年光伏年均新增装机量有望达到70GW 以上，我国新能源车渗透率2025 年将达到20%以上，2025 年新型储能装机规模复合增长率有望超过50%，受益于全球新能源产业发展，软磁及电感需求量大幅增加，随着项目逐步投产，公司长期盈利能力将逐年提升，具备较强成长性。

    　　盈利预测和投资建议：预计公司2021-2023 年的业绩分别为1.32亿、1.60 亿和2.10 亿元，增速为93.7%、21.2%和31.2%对应的PE 分别为33.2 倍、27.4 倍和20.9 倍。微特电机以及我国新能源行业增速较高，对高性能永磁铁氧体以及软磁、电感等元器件的需求大幅增长。公司作为率先掌握了技术和客户认证优势的高端永磁材料厂家，将受益于高端永磁行业的增长，并向软磁及新能源元器件领域进军。公司项目储备丰富，具备高成长性，给予“买入”评级。

    　　风险提示：项目建设进度不及预期，疫情反复影响需求。