帝科股份发布2026 年一季报，2026Q1 公司实现收入65.67 亿元，同比增长62%，环比增长23%；归母净利0.15 亿元，环比扭亏。

    　　事件评论

    　　2026Q1，受光伏淡季影响，公司出货量有所下滑，但仍维持行业领先水平。盈利层面，公司银浆加工费基本保持稳定。对应到扣非归母净利，2 亿左右规模超出市场预期。存储方面，2026Q1 我们预计受行业高景气影响贡献一定收入，有效支撑公司利润。

    　　财务数据层面，公司2026Q1 信用减值冲回0.57 亿元，主要为客户回款周期提前导致应收账款余额减少，计提的应收账款信用减值损失减少（2025Q4 末应收票据及应收账款为49 亿，2026Q1 为42 亿）；白银期货合约、白银租赁合约亏损对公司业绩造成一定拖累，非经常性项目损益金额为-1.83 亿元，其中公允价值变动损益为-2.77 亿元。

    　　展望后续，光伏浆料方面，高铜浆料大客户已经进入量产阶段，其余客户随着银价上涨导入贱金属浆料步伐亦有望加快，高铜浆料盈利水平有望显著优于银浆。存储业务方面，帝科在存储领域的布局从存储芯片的应用性开发、方案设计和销售进一步拓展至存储芯片的封装与测试制造以及存储晶圆分选服务，今年收入有望快速增长。

    　　看好公司存储业务第二成长曲线以及铜浆放量为公司带来的盈利弹性。

    　　风险提示

    　　1、行业竞争加剧；

    　　2、光伏装机不及预期。