事件：公司发布2021 年中报，报告期内，公司实现营业收入3.47 亿元，同比+35.67%；实现净利润8930.71 万元，同比+124.64%；实现扣非归母净利润7752.31 万元，同比+109.81%。Q2 单季度实现营业收入1.98 亿元，同比+28.32%；实现净利润5318.28 万元，同比+101.91%；扣非归母净利润5318.28 万元，同比+101.91%。

    　　主营业务快速增长，毛利率同比上行。报告期内，公司铸造高温合金实现收入1.58 亿元，同比+57.11%，毛利率50.73%，同比+7.71pct.；变形高温合金实现收入0.93 亿元，同比+4.03%，毛利率30.78%，同比+10.24pct.；特种不锈钢实现收入0.36 亿元，同比+76.68%，毛利率44.01%，同比+19.96pct.;其他合金制品实现收入0.54 亿元，同比+44.65%，毛利率19.89%，同比+7.65pct.，相关变动主要系产品结构变化所致。报告期内，公司主营业务均实现业务体量及毛利率的双重上扬。

    　　募集资金实施项目规划变更，规模扩建彰显公司发展信心。报告期内，为进一步提高募集资金投资项目“年产3300件复杂薄壁高温合金结构件建设项目”

    　　规划和建设布局合理性，项目新建建筑面积变更为20960 平米（原4420 平米），增加建筑工程投资约2700 万元。考虑到我国两机业务未来的高增长潜力，此次规模扩建彰显公司发展信心。

    　　公司发布股权激励计划草案，归属期安排和业绩考核目标展现公司信心。根据公司公告，第一个归属期（考核年度为2021 年），需要满足营收增长不低于15%或净利润增长不低于16%（以2020 年数据为基数）；第二个归属期（考核年度2022 年）需要满足营收增长不低于30%或净利润增长不低于32%（以2020 年数据为基数），整体安排展现公司未来稳定增长预期。

    　　盈利预测：预计公司2021/2022/2023 年净利润为1.71/2.46/3.56 亿元，对应估值47.5/33.0/22.8 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：产品订单低于预期，估值相对较高。