公司发布2021 年三季报，报告期内实现营业收入5.21 亿，同比+27.23%；实现归母净利润1.31 亿，同比+69.31%；实现扣非后归母净利润1.15 亿，同比+57.98%，稀释EPS0.65，同比+35.42%。

    　　Q3 营收净利维持增长，预付款到账凸显产业链优质供应商地位。公司Q3 单季度实现营收1.73亿元，同比+13.13%；归母净利润0.42亿元，同比+11.29%，扣非归母净利润0.37，同比增长4.21%，相关变动主要系受下游需求增长影响，营业收入增长，及销售的产品结构变化所致。此外，公司Q1-3 实现经营性现金流净额0.89 亿元，同比+64.30%，主要系行业下游需求增长，为保证产品交付，下游客户先行预付部分货款给公司所致。考虑到公司民营企业属性，预付款到账凸显其产业链优质供应商地位。

    　　资产负债表关键数据大幅上升，合同负债增长彰显下游需求。报告期内，公司实现应收账款0.93 亿元，同比+188.21%，主要系受下游需求增长，本期销售增长，同时新增的销售货款尚未到约定收款期所致。预付款项0.19 亿元，同比+3854.45%，主要系受下游需求增长，公司采购备货的预付款增加所致。

    　　存货2.71 亿元，同比+40.43%，主要系受下游需求增长，公司为保证产品交付，生产备货增加所致。合同负债0.45 亿元，同比+402.74%，主要系受下游需求增长，为保证产品交付，下游客户先行预付部分货款所致。相关数据增长彰显行业下游需求旺盛，产业链确定性较高。

    　　子公司沈阳图南设立，深耕航发赛道。报告期内，公司货币资金1.27 亿元，同比-51.27%，主要系1、本期公司投资设立全资子公司沈阳图南精密部件制造有限公司，子公司预付设备款；2、公司利用闲置募集资金进行现金管理较上年度末增加投入3,500 万元；3、公司参与投资设立基金丹阳盛宇鸿图创业投资合伙企业 （有限合伙）完成出资4,000 万元所致。其中，沈阳图南目前为公司全资子公司，主要布局东北方向业务，深耕航发产业链。考虑到公司为航发集团下属公司材料领域金牌供应商，且目前为A 股上市公司中唯二的“材料-铸造”双赛道企业，公司未来增长空间有望进一步打开。

    　　盈利预测。预计公司2021/2022/2023 年归母净利润为1.71/2.46/3.56 亿元，对应PE 60.8/42.3/29.2 倍，维持“强烈推荐”评级。

    　　风险提示：产业链需求不及预期，行业估值波动。