本报告导读：

    　　美畅股份同时扩产基材、母线、电镀金刚线三个环节，显著领先同业，引领行业继续突破线径极限，持续扩大成本优势。

    　　投资要点：

    　　维持“增持”评级 。维持美畅股份2021-2023 年EPS2.30、3.02、3.78 元的预测，维持目标价105.70 元。

    　　美畅股份加码基材及金刚线产能，继续夯实核心能力，增加出货量提升市占率。美畅股份计划分三期建设金刚线基材项目，总计6000 吨，一期2000吨，总投资额1.59 亿元。同时公司计划建设257 条高效电镀金刚线及配套母线生产线，产能3000 万公里，总投资5 亿元，2021 年底投产89 条线，2022 年Q1 投产56 条线，其余后续视情况投产。本次扩建彰显了美畅股份在金刚线领域的强大一体化能力，涉及基材、母线、电镀金刚线三个环节，而友商普遍只能做电镀金刚线单一环节，美畅股份显著领先，同时涉及三个环节，将有助于美畅股份继续突破金刚线线径极限，引领行业继续向前发展，一体化整合能够显著降低成本，继续扩大领先优势。

    　　金刚线价格已经见底，美畅股份重回量利齐升增长通道，多维度打造竞争优势，龙头地位继续强化。经过长期价格战，竞争对手已经微利或亏损。

    　　金刚线价格维持10 个月不变，我们认为价格战已经结束，产品价格趋稳。

    　　美畅股份成本优势大幅领先友商，还在不断强化。同时由于美畅股份向上整合钢线等环节，结合独特的工艺技术，从产品线径、技术先进性也领先友商。通过自制设备、供应链整合、核心工艺配方、超高良率、单耗节省等手段，多维度打造竞争优势，龙头地位将继续强化，市占率不断提升。

    　　催化剂。金刚线价格持续维持、金刚线成本持续降低。

    　　风险提示。贸易保护影响光伏需求、一机九线新技术发生质量问题的风险。