业绩总结：202 1年上半年实现营业收入8.27亿元，同比增长41.50%；实现归母净利润3.68 亿元，同比增长67.50%；实现扣非归母净利润3.17 亿元，同比增长44.89%，EPS 为0.92 元，业绩符合预期。

    　　产能高速扩张，业绩成长加速。截至2021 年6月30 日，公司金刚石线年化产能达到5300 万公里，较年初的3500 万公里大幅提升超50%。上半年公司金刚石线销量1988.35 公里，产能快速释放推动公司业绩加速成长。21Q2公司实现营业收入4.64 亿元，同比增长65.84%，增速较21Q1 大幅提升46.69pp。公司在美畅工业园规划了200 条产线，2160 万公里产能将于2023 年上半年全部达产；在富海工业园规划了257 条产线，3000 万公里产能将分三期建设。未来市场份额进一步提升的同时，业绩也有望维持高增长。

    　　成本控制能力领先，维持高盈利水平。上半年公司金刚石线销量1988.35 万公里，销售均价为40.85 元/公里，较2020 年全年下降14.27%。公司平均成本为17.11 元/公里，较2020 年全年下降12.89%。上半年公司金刚石线毛利率为58.10%，同比基本持平。公司凭借优秀的成本控制能力，在均价下降的情况下依然能维持较高的盈利水平。公司拟投资1.59 亿元建设年产6000 吨金刚切割丝基材项目，产业链进一步向上游延伸。公司的金刚石线报价自2020 年10 月1 日以来一直维持在50.40 元/公里水平，后续随着一体化成本优势的体现，产能规模优势的发挥，将支持公司市占率进一步提升。

    　　持续研发投入，技术、产品领先市场。公司上半年研发费用3991 万元，同比增长58.91%，维持高水平研发投入。公司已突破36μm金刚石线生产，目前42μm规格的金刚石线为公司的主要产品，较同行业主流产品的45μm规格仍保持技术领先优势。同时，公司积极研发试验金刚石线在蓝宝石、精密陶瓷、磁性材料等硬脆材料切割领域的应用，为公司经营提供新的业绩增长点。

    　　盈利预测与投资建议。公司作为光伏硅片上游金刚石线的龙头企业，将充分受益于下游硅片的扩产，同时公司成本控制和盈利能力领先行业。我们预计公司未来三年归母净利润增速为35.6%，首次覆盖给予“持有”评级。

    　　风险提示：行业竞争加剧导致价格下降；新业务拓展不及预期；新建项目投产及达产或不及预期。