事件：公司披露2021 年半年报，报告期内实现营业收入8.27 亿元，同比增长41.50%；实现归母净利润3.68 亿元，同比增长67.50%，位于业绩预告区间中值，实现扣非归母净利润3.16 亿元，同比增长44.89％; 基本每股收益0.92 元。其中，单二季度营业收入4.64 亿元，同比增长65.84%，环比增长27.92%；归母净利润1.77 亿元，同比增长74.54％，环比下降7.29%，下降主要原因是一季度存在非经常性损益。

    　　产品、成本和产能方面竞争优势不减。公司主要竞争对手包括日本中村超硬株式会社、日本旭金刚石工业株式会社，国内主要有岱勒新材、三超新材、高测股份等。公司的竞争优势主要表现在：

    　　1）产品研发领先，目前公司可提供40-300μm 等多种规格的电镀金刚石线，可应用于光伏晶硅、水晶、磁性材料、蓝宝石等硬脆材料的切割；2）成本端，目前公司金刚线毛利率达到55%，而国内竞争对手仅30%-35%，在金刚线价格大幅下降的背景下，公司凭借规模化生产优势、研发优势、产业链整合优势，以及优化成本，保持了50%以上的高毛利率，2021H1 毛利率同比提升0.51Pcts 至57.09%；

    　　3）产能及出货规模遥遥领先，截至2021 年6 月，公司的金刚石线年产能超过5300 万公里，上半年金刚石线销量1988.35 万公里，市场占有率稳步增长。7 月26 日，公司公告拟投资建设高效电镀金刚石线生产线建设项目，项目落地陕西省咸阳市杨陵区，拟投资金额不超过5 亿元；另拟在陕西省杨凌示范区租赁厂房投资建设金刚切割丝基材项目，预计投资总额1.59 亿元，未来市占率和盈利能力有望持续保持在较高水平。

    　　投资建议：维持买入-A 的投资评级，六个月目标价100.00 元。我们预计公司2021 年-2023 年营收分别为18.89、24.50 和30.56 亿元；归母净利润分别为7.22、9.14 和11.22 亿元。维持买入-A 的投资评级六个月目标价100.00 元。

    　　风险提示：光伏装机不及预期、原材料成本超预期上涨等。