事件：

    　　21H1 公司营业收入8.27 亿元，同比增幅41.50%；归母净利润3.68 亿元，同比增幅67.50%，符合预期。

    　　报告要点：

    　　金刚石线产能放量，预计2021 年销量大幅增长截至2021 年6 月30 日公司金刚石线年产能已经突破5300 万公里，上半年公司金刚石线销量1988.35 万公里，已经达到2020 年全年金刚石线销量的80%，市场占有率稳步增长。销售毛利率57.09%，净利率44.48%，扣非净利率38.18%，相比去年同期略有提高。我们预计公司在技改之后下半年产能将继续释放，预计21-22 年公司金刚石线出货量将达到4420/5720万公里。公司产品从2020 年10 月以来价格长期稳定，预计全年金刚石线产品量增价稳，业绩实现稳步增长。

    　　投建切割丝基材加深一体化，远期将带来持续降本空间2021 年7 月公司发布公告，拟使用自有资金在陕西省杨凌示范区投资建设金刚切割丝基材项目。该项目计划分三期实施，一期建设年产2000 吨金刚切割丝基材生产线，预留二三期扩建能力，二、三期工程分别建设2000 吨年产能，全部完工后达到年产6000 吨金刚切割丝基材产品的生产能力。项目预计投资总额约1.59 亿元。

    　　目前公司对产业链布局已经基本完善，关键原材料母线实现采购黄丝自产，核心工序镀镍工艺自有，核心生产线工艺“单机六线”自研，持续的技术进步使得公司生产成本远低于同行。该项目建成后，远期将使公司在“基材-黄丝-母线-金刚石线”产业链中自产部分再次上溯一个环节，加深一体化，进一步降低生产成本。

    　　盈利预测与投资建议

    　　我们预计2021-2023 年公司营业收入为19.17/22.78/26.52 亿元，归母净利为7.79/9.26/10.85 亿元，对应EPS 为1.95/2.32/2.71 元，对应PE 为44/37/32X，维持公司“买入”评级。

    　　风险提示

    　　限售股解禁，客户集中度高，公司产品应用领域较为单一，“十四五”期间清洁能源规划下调。