本报告导读：

    美畅股份成功实施“单机十二线”技术升级，竞争优势显著领先同业，引领行业继续突破线径极限，持续扩大成本优势，随着硅料产能释放，即将进入业绩加速期。

    投资要点：

    维持“增持”评级 。公司公告高效金刚石线生产线效能提升改造，成功实施“单机十二线”技术升级。考虑2021 年行业供应链博弈因素，下调2021年EPS 预测至2.01（-0.29）元，维持2022-2023 年EPS 预测3.02、3.78元。维持目标价105.70 元。

    单机十二线技术突破，效率成本再迎优化。公司公告，已成功实施“单机十二线”技术升级，生产效率较原“单机九线”提升 33%。公司计划对现有578 条生产线实施“单机十二线”技改，预计2022 年6 月底前完成全部生产线的技术改造，对应提升年产能超2,300 万公里以上。公告测算，对现有每台九线机进行效能提升预计需要投入的技改资金约为原九线机购建成本的15%，而生产效率较原九线机提升33%，有利于进一步提升公司高效金刚石线生产能力，并持续发挥规模优势，不断强化产品竞争力。

    硅料产出增长需求旺盛，金刚线龙头迎来业绩加速期。我们认为，当前一季度光伏需求处于淡季不淡，行业基本面强劲。展望未来，随着硅料产能的投产，光伏将进入逐季度增长的加速期，金刚线环节将持续受益硅料放量带来需求增长。公司在金刚线领域已实现绝对领先，通过自制设备、供应链整合、核心工艺配方、超高良率、单耗节省等手段，多维度打造竞争优势。此次“单机十二线”技术升级，将进一步实现技术领先与成本优化，龙头地位持续强化。

    催化剂。金刚线价格持续维持、金刚线成本持续降低。

    风险提示。贸易保护影响光伏需求、一机九线新技术发生质量问题的风险。