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    　　美畅股份于7 月14 日发布2023 半年度业绩预告：2023H1 公司实现归母净利润8.7-9.1 亿元， 同比增长30.59%-36.59%；实现扣非净利润8.3-8.7 亿元，同比增长32.92%-39.33%。2023Q2 公司实现归母净利润4.9-5.3 亿元，同比增长28.60%-39.08%，环比增长29.39%-39.93%；实现扣非净利润4.7-5.1 亿元， 同比增长31.82%-43.05% ， 环比增长30.25%-41.35%。

    　　投资要点

    　　业绩表现亮眼，2023Q2 盈利能力环比提升

    　　2023H1 公司实现归母净利润8.7-9.1 亿元， 同比增长30.59%-36.59%，实现扣非净利润8.3-8.7 亿元，同比增长32.92%-39.33%。公司业绩稳步增长，主要系公司产能持续扩充、产品销量稳步提升，叠加下游市场需求旺盛所致。公司碳钢金刚线Q2 出货2809 万公里，环比提升13%；钨丝金刚线出货341 万公里，环比提升63%。以业绩预告中值测算，公司2023Q2 单公里净利为16.2 元/公里，环比提升2.1 元/公里，盈利能力明显提升。

    　　产能有望进一步提升，母线自供助力公司降本公司目前建成投产金刚线细线产线共计751 条，同时还有210 条正在建设，预计今年年底能够全部建成投产，预计今年三季度末产能会达到1,600 万公里/月，到年底全部设备投产则产能会达到1,800 万公里/月，年产量14000-18000 万公里，产能进一步提升。

    　　在建设产线的同时，公司积极推动产线效能提升改造，自研的十五线机生产效率较原十二线机提升约25%。同时公司自制母线自供比例在第二季度达到40%，至第二季度末接近50%，自制母线使金刚线成本降低25%-30%。

    　　 钨丝金刚线出货量增长，有望享受技术溢价红利公司在原黄丝-碳钢丝技术路线之外，同步开展钨丝金刚线投产销售，2023Q2 钨丝金刚线销量341 万公里，环比增长63.12%。钨丝金刚线作为凝聚了最新研发成果的产品，其在投入市场的前期具有技术溢价，公司有望通过快速抢占市场享受技术溢价红利。

    　　 盈利预测

    　　预测公司2023-2025 年收入分别为46.8、56.6、69.6 亿元，EPS 分别为4.34、5.00、5.88 元，当前股价对应PE 分别为10.0、8.7、7.4 倍，维持“买入”投资评级。

    　　 风险提示

    　　原材料价格上涨；产品销量不及预期；行业竞争加剧；大盘系统性风险等。