公司是国内唯一一家专营汽车线缆业务的上市公司，随着新能源汽车的渗透率快速提升，新增了大量汽车用高压线缆产品的需求；汽车智能化的深入，对汽车用普通线缆和数据线缆的需求也大幅度提升。 由于每辆车的线缆使用量和使用价值在不断提升，所以即使汽车销售总量没有提升，汽车线缆产品的市场需求还是会大幅度提升，公司作为细分行业的内资龙头，业绩也将呈现良好的增长势头，首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。

    　　国产线缆龙头企业，产品满足多国标准。公司自成立以来专注于汽车线缆行业，公司线缆产品规格包括截面积从 0.13 平方毫米到 160 平方毫米，耐温等级从-65℃到250℃，能满足国际标准、德国标准、日本标准、美国标准、中国标准等多种标准的要求，近年来，公司积极布局新能源汽车专用线缆，品牌效应有利于公司逐步获得更多客户的认可，提升产品的市场份额。

    　　产品升级+国产替代，行业规模稳步增长。汽车产业正向电动化、智能化和轻量化的方向转变，将有效推进汽车线缆需求的结构化升级。一方面，高压线缆为高附加值且属于纯增量市场，将随新能源汽车发展而迅速增长，而公司高压线缆的毛利率（20%-30%左右）明显高于普通线缆（10-15%左右），高压线缆量利齐升条件满足。另一方面，在智能化和轻量化的趋势下，数据线缆需求有望逐步提升，铝线缆替代铜线缆有望成为未来的发展方向。此外，未来随着汽车产业链进一步向我国转移，国内汽车线缆行业的发展前景良好。

    　　下游客户资源丰富，新能源业务加速推进。公司客户资源丰富，与主流线束厂商保持着长期、稳定的合作，其中与安波福、住电、李尔、古河合作年限超过10 年。在终端应用方面，公司高压线已经获得大众、奔驰、特斯拉、比亚迪、吉利等多数整车厂商的认证。2022 年公司通过下游线束商，向比亚迪和吉利供应了高压线缆和普通线缆等产品，截止23 年9 月，公司高压线缆的销售收入占比保持在10%左右，未来公司将进一步开拓高压线缆的市场。

    　　首次覆盖给予“强烈推荐”投资评级。公司加快开发新产品速度，并及时向客户推广，力争数据线缆、铝线缆、新能源高压线缆等特殊线缆业务走在行业前列。预计23-25 年公司归母净利润为1.9、2.7 和3.6 亿元，给予“强烈推荐”投资评级。

    　　风险提示：汽车行业波动的风险、原材料价格上涨风险、供应商集中度过高、客户集中度过高、新增产能存在消化风险等。