事件：公司发布2021年三季报，前三季度实现营收84.25亿元，同比提升39.99%，实现归母净利润6.46亿元，同比提升21.17%；其中，2021Q3单季度实现营收30.55亿元，同比提升22.63%，实现归母净利润2.37亿元，同比下降7.40%，业绩符合预期。

    　　境内保持高增长，境外增速略有下滑。作为全球智能硬件品牌，公司以境外业务为主，前三季度在海运运力紧张的情况下，公司境外业务依然保持增长，前三季度境外业务收入为81.43亿元，同比增长36.91%，占比96.65%，单三季度实现境外收入29.49亿元，同比增长19.66%，Q3受海运影响，增速有所下滑；公司积极布局境内业务，境内保持高速增长，前三季度营收增速为296.76%，占比3.35%，单三季度境内营收增速为297.36%。公司注重产品研发，Q3陆续推出Anker Nano Pro充电器、Eufy扫拖一体机等新品，前三季度研发投入同比增长32.96%。此外，公司积极布局多元渠道，积极拓展APR、免税、机场及顺电等线下销售渠道，前三季度线下渠道营收占比提升5.14pct至35.33%。

    　　受原材料涨价、运费上涨等影响，盈利能力略有下滑。公司Q3毛利率43.07%，同比-1.41pct，前三季度毛利率44.22%，同比-0.49pct，Q3销售/管理/研发/财务费用率同比+4.13/-0.28/+0.04/-1.03pct，Q3净利率为7.96%，同比-3.5pct，前三季度净利率7.98%，同比-1.4pct，销售费用率大幅提升应为运费上涨、加大渠道开拓力度所致。

    　　投资建议：海运紧张、原材料涨价等压力持续存在，公司业绩保持坚挺，陆续在全球搭建多渠道销售体系，并陆续推新提升竞争力，随着海运压力缓解，公司盈利将逐步回暖。预计公司21-23年归母净利润分别为10.53/13.20/16.49亿元，EPS为2.59/3.25/4.06元，维持“增持”评级。

    　　风险提示：汇率波动风险、海运持续紧张、海内外疫情反复。