事件描述

    　　公司披露三季报：前三季度实现营业收入84.25 亿元，同比增长39.99%，归属净利润6.46 亿元，同比增长21.17%，扣非净利润4.97 亿元，同比增长3.73%；单三季度实现营业收入30.55 亿元，同比增长22.63%，实现归属净利润2.37 亿元，同比下降7.4%，实现归属扣非净利润1.97 亿元，同比下降16.15%。

    　　事件评论

    　　公司持续推新品、拓渠道，国内市场起量，公司三季度营收同比保持较稳健增长。

    　　公司前三季度实现营收同比增长39.99%，Q1/Q2/Q3 分别同比增长57.94%、47.84%和22.63%，其中产品维度，单三季度公司连续推出Anker Nano Pro 充电器、Eufy 扫拖一体机等多款新品；渠道维度，公司在稳固开拓亚马逊、天猫、京东、拼多多、抖音等线上渠道的基础上，积极拓展APR、免税、机场及顺电等线下销售渠道，公司单三季度线下渠道营收为11.19 亿元，占主营业务收入的比例为36.84%，较去年同期提升3.05 个百分点，占比呈现持续提升。从市场结构来看，公司单三季度实现境外收入29.49 亿元，同比增长19.66%，实现境内收入1.06亿元，同比增长297.36%，境内收入占比达3.47%，国内市场拓展初现成效。

    　　原材料成本上涨降低毛利率，运费等上涨推高销售费用，Q3 扣非净利润同比下降。

    　　公司单三季度毛利率同比下降1.41 个百分点至43.07%，降幅相比于Q2 缩窄0.04个百分点，毛利率回落主要由于上游原材料价格上涨等因素影响；单三季度销售费用率同比提升4.13 个百分点，提升幅度环比Q2 增加0.97 个百分点，或主要由于海运等头程费用大幅提升及市场推广费用提升，同时公司单三季度管理费用率同比下降0.27 个百分点，内部经营管理效率优化，同时为了保证新品推出公司持续加强研发投入，研发费用率同比提升0.04 个百分点，并且财务费用同比下降2412万元，综合使得公司单三季度经营性利润（毛利额-税金及附加-销售-管理-财务-研发费用）为2.34 亿元，同比下降21.47%，对应扣非净利润同比下降16.15%。

    　　投资建议：品牌力凸显，多品类打造能力突出。公司基于优质产品和用户服务已经凝结成强有力的中国知名出海品牌，并形成一套高效的中台组织管理体系，有利于提升公司新品拓展能力，预计公司2021 年-2023 年归属净利润分别为10.3 亿元、13.55 和19.63 亿元，对应PE 分别为37 倍、28 倍和19 倍，给予“买入”评级。

    　　风险提示

    　　1.海外消费需求趋势发生较大不可把握　的变化；

    　　2.出海企业加大海外布局竞争形势加剧；

    　　3.存在汇率波动及原材料上涨、运费上　涨等可能。